7月22日，中信證券發(fā)布研報指出，AI領域正迎來諸多積極變化，為國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展注入了強大信心，新一輪投資機遇已然顯現(xiàn)。?

英偉達宣布將恢復H20銷售，這一消息備受矚目。早在2025年4月16日，受美國政府要求，H20芯片被禁止向中國等地區(qū)出售。H20芯片是在2023年10月美國BIS芯片管制政策下，英偉達經(jīng)調(diào)整設計后的產(chǎn)品，其在峰值算力等指標上進行了大量閹割，但在軟件生態(tài)、集群互連等方面仍具備顯著優(yōu)勢。如今恢復銷售，一方面有望極大地提振國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)客戶的Capex投資動力，對H20相關供應鏈公司來說無疑是重大利好；另一方面，從客觀情況看，盡管國產(chǎn)芯片近年來發(fā)展迅速，但在性能上與國際先進水平相比仍存在一定差距，H20的回歸將促使國產(chǎn)廠商加快芯片迭代的步伐，主動尋求破局之道，進一步推動國產(chǎn)替代趨勢的發(fā)展。?

與此同時，AI模型領域也是進展不斷。7月11日，月之暗面正式發(fā)布并同步開源了最新一款具備更強代碼能力、更擅長通用智能體任務的專家混合架構(gòu)基礎模型Kimi K2。該模型一經(jīng)推出便引發(fā)了硅谷及全球開源社區(qū)的高度關注，發(fā)布僅6天，就在開源平臺HuggingFace上收獲10萬+下載，1400+點贊。在SWE Bench Verified（編程）、Tau2（智能體）、AceBench（工具調(diào)用）等基準性能測試中，Kimi K2均取得開源模型中的SOTA成績，展現(xiàn)出在代碼、智能體、數(shù)學推理任務上的領先能力。英國《自然》雜志網(wǎng)站發(fā)表文章稱，Kimi K2發(fā)布后引發(fā)轟動，世界迎來“又一個DeepSeek時刻”，表明中國在AI模型領域的成功并非偶然。?

而在7月10日，馬斯克的xAI團隊發(fā)布的Grok 4同樣震撼業(yè)界。Grok 4在多項基準測試中全部刷新了SOTA成績。在“人類最后考試（HLE）”中，用上工具的Grok 4得分刷爆紀錄，創(chuàng)下50.7%的新高。在ARC-AGIV2測試中，它以15.9%的成績碾壓所有閉源頂尖模型，是ClaudeOpus4的兩倍。在智能體Vending-Bench基準測試中，Grok 4的賺錢能力遙遙領先，遠超所有模型和人類。其強大的性能得益于全新的協(xié)作模式、最大化追求真相的哲學以及毫不妥協(xié)的算力投入，例如Grok 4Heavy采用多智能體協(xié)作機制，在面對復雜問題時，內(nèi)部“分身”出的多個智能體從不同角度思考，最終整合出最佳答案。?

另外，北京時間7月18日凌晨，OpenAI發(fā)布的ChatGPT Agent也為應用創(chuàng)新帶來了新的活力。ChatGPT Agent是一個具備自主執(zhí)行復雜任務能力的AIAgent，它擁有終端、圖形瀏覽器、文本瀏覽器，能完成搜索、篩選、判斷、執(zhí)行等一整套流程，實現(xiàn)了從“信息輔助”到“決策+執(zhí)行”的跨越。在辦公場景中，它可以完成會議安排、報告撰寫、差旅預訂等一系列中層管理事務；在生活場景中，能規(guī)劃婚禮、生成資料、預約專家等。在多項專業(yè)評測中，ChatGPT Agent也取得了優(yōu)異成績，如在“人類的最后一場大考（Humanities Last Exam）”中獲得了41.6%的成績，幾乎是不帶工具模型的兩倍；在WebArena網(wǎng)頁交互能力評測中，得分已接近人類水平；在SpreadsheetBench電子表格操作能力的標準測評中，分數(shù)達到45.5%，較GPT-4o提升一倍。?

從政策端來看，隨著AI技術對經(jīng)濟社會發(fā)展的重要性日益凸顯，政策支持有望進一步加大。政府可能會在資金扶持、人才培養(yǎng)、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃等多方面出臺相關政策，為AI產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展營造更加良好的政策環(huán)境，推動產(chǎn)業(yè)持續(xù)加速發(fā)展。?

中信證券認為，英偉達恢復H20銷售，下一代系統(tǒng)級算力快速發(fā)展，加上Kimi K2、Grok 4等模型的不斷突破，以及ChatGPT Agent引領的應用創(chuàng)新，再結(jié)合政策端支持有望加大的趨勢，國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)加速，迎來新一輪投資機遇，相關企業(yè)值得投資者重點關注。