據(jù)多位接近交易的知情人士獨(dú)家披露，埃隆?馬斯克旗下人工智能公司xAI已正式啟動(dòng)新一輪融資，總額確定為200億美元，規(guī)模較此前市場(chǎng)傳聞翻倍。此次融資中，芯片巨頭英偉達(dá)將以股權(quán)投資形式投入20億美元，同時(shí)xAI將通過(guò)特殊目的實(shí)體（SPV）采購(gòu)英偉達(dá)GPU，并以五年租賃模式降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這一創(chuàng)新架構(gòu)引發(fā)行業(yè)廣泛關(guān)注。?

據(jù)披露，此次200億美元融資采用“股權(quán)+債務(wù)”雙重架構(gòu)：其中75億美元為股權(quán)融資，由Valor Capital牽頭領(lǐng)投；125億美元為債務(wù)融資，阿波羅全球管理公司、Diameter Capital Partners等機(jī)構(gòu)已確認(rèn)參與。值得注意的是，英偉達(dá)的20億美元投資將全部注入股權(quán)部分，這也是英偉達(dá)近年來(lái)對(duì)單一AI客戶的最大規(guī)模股權(quán)投資。
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“所有資金將定向用于xAI位于孟菲斯的‘Colossus 2’（巨像2號(hào)）數(shù)據(jù)中心建設(shè)，核心用途是大規(guī)模采購(gòu)英偉達(dá)GPU。”一位知情人士透露，該數(shù)據(jù)中心是xAI推進(jìn)大模型研發(fā)的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，此次融資將直接提升其算力儲(chǔ)備，為后續(xù)模型迭代提供支撐。?

為平衡巨額投入與風(fēng)險(xiǎn)控制，xAI設(shè)計(jì)了以SPV為核心的交易閉環(huán)，成為科技行業(yè)融資的新范本。具體流程為：首先設(shè)立獨(dú)立SPV接收200億美元融資款；其次由SPV全額采購(gòu)英偉達(dá)GPU，以硬件資產(chǎn)作為融資底層擔(dān)保；隨后xAI與SPV簽署五年期租賃協(xié)議，通過(guò)定期支付租金獲得GPU使用權(quán)；最終華爾街投資者可通過(guò)租金收益回收本金，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)錨定GPU實(shí)物資產(chǎn)，而非xAI公司信用。?

“這種模式避免了xAI將125億美元債務(wù)直接計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表，極大緩解了初創(chuàng)企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力?！币晃蝗A爾街分析師指出，對(duì)投資者而言，高保值、可流通的GPU硬件構(gòu)成“安全墊”，有效降低了AI行業(yè)不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。?

此次英偉達(dá)20億美元入股，被業(yè)內(nèi)解讀為其深化AI生態(tài)布局的重要舉措。據(jù)了解，除股權(quán)投資外，xAI此次采購(gòu)的GPU將全部來(lái)自英偉達(dá)，雙方還將在技術(shù)協(xié)同方面展開(kāi)長(zhǎng)期合作。英偉達(dá)一位高管此前曾表示，“用財(cái)務(wù)實(shí)力加速AI部署”是公司核心戰(zhàn)略，此前對(duì)OpenAI的千億美元級(jí)投資也采用“資本+硬件”綁定模式。
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在OpenAI近期宣布與AMD達(dá)成合作的背景下，英偉達(dá)此次加碼xAI更具戰(zhàn)略意義。分析認(rèn)為，此舉不僅鎖定了xAI這一潛在大客戶的長(zhǎng)期訂單，還能通過(guò)股權(quán)紐帶鞏固其在AI芯片市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。?