國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局信息顯示，歌爾股份有限公司申請(qǐng)了一項(xiàng)名為 “智能眼鏡” 的專利，公開號(hào)為CN 119620412 A，申請(qǐng)日期為2024年12月。

根據(jù)專利摘要，該智能眼鏡涉及智能穿戴技術(shù)領(lǐng)域，主要由鏡框本體、鼻托模組以及控制組件構(gòu)成。鏡框本體上設(shè)有鼻托口，鼻托模組具備隱藏和使用兩種狀態(tài)。在隱藏狀態(tài)下，鼻托模組不會(huì)凸出于鼻托口所在平面；而在使用狀態(tài)時(shí)，鼻托模組則會(huì)外凸于鼻托口，以便與鼻梁接觸?？刂平M件包含控制器以及與控制器電連接的調(diào)節(jié)組件，控制器通過調(diào)節(jié)組件來實(shí)現(xiàn)鼻托模組隱藏狀態(tài)和使用狀態(tài)的切換。

這種設(shè)計(jì)帶來了顯著的優(yōu)勢(shì)，極大地提高了對(duì)智能眼鏡中鼻托模組的保護(hù)，進(jìn)而提升了對(duì)整個(gè)智能眼鏡的保護(hù)程度。在日常使用中，鼻托模組容易因碰撞、摩擦等受到損壞，而該專利技術(shù)通過將鼻托模組設(shè)計(jì)為可隱藏，在不使用時(shí)能有效避免其受到外界因素的影響，延長(zhǎng)鼻托模組的使用壽命，同時(shí)也能讓智能眼鏡整體更加耐用。?

天眼查資料顯示，歌爾股份有限公司成立于 2001 年，位于濰坊市，是一家專注于電氣機(jī)械和器材制造業(yè)的企業(yè)。在智能穿戴領(lǐng)域，歌爾一直積極投入研發(fā)，此前已推出多款智能穿戴產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)解決方案。此次智能眼鏡專利的申請(qǐng)，進(jìn)一步展現(xiàn)了歌爾在智能穿戴技術(shù)創(chuàng)新方面的持續(xù)探索和深厚實(shí)力，有望為未來智能眼鏡產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和功能優(yōu)化提供新的思路和方向。

1月3日，有投資者向歌爾股份提問稱：“公司對(duì)VR虛擬現(xiàn)實(shí)行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展充滿信心，那請(qǐng)問對(duì)耳機(jī)23年的發(fā)展是否還有信心？”歌爾股份回答表示：“公司對(duì)以VR/AR、智能耳機(jī)、智能穿戴等為代表的新興智能硬件產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展充滿信心。”

此前，歌爾股份發(fā)布公告，正式修正下調(diào)了2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告，表示由于遭境外大客戶砍單后，盈利由此前的40.61億元-47.02億元，下調(diào)為17.1億元-21.37億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)減少23.5億元。

來源：北京商報(bào)

同日，公司發(fā)布2022年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)40.61億元-47.02億元，較上年同期同比-5%–10%。受宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)因素的影響，公司智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)盈利略有下降，同時(shí)公司的虛擬現(xiàn)實(shí)、智能游戲機(jī)主機(jī)等智能硬件業(yè)務(wù)保持了健康成長(zhǎng)。

歌爾股份有限公司（簡(jiǎn)稱：歌爾股份）舉行投資者關(guān)系活動(dòng)，公司證券事務(wù)代表徐大朋先生參與接待與交流。

公司業(yè)績(jī)情況

1、歌爾股份上半年度業(yè)績(jī)營(yíng)收和扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)44%和43%，與前期業(yè)績(jī)預(yù)告一致，主要驅(qū)動(dòng)力來自于以虛擬現(xiàn)實(shí)（VR）為代表的新一代智能硬件產(chǎn)品業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)。今年以來全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)充滿挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)的智能手機(jī)等消費(fèi)電子硬件產(chǎn)品增長(zhǎng)放緩甚至下滑，但VR等新一代的智能硬件，是消費(fèi)電子行業(yè)中為數(shù)不多的增長(zhǎng)點(diǎn)，公司得益于在這些新興智能硬件領(lǐng)域內(nèi)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和積累，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的持續(xù)成長(zhǎng)。

2、歌爾股份在半年報(bào)時(shí)給出了前三季度的業(yè)績(jī)預(yù)告，其中前三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)15%~30%，單三季度的增速相對(duì)上半年有所放緩，一方面是受到宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和傳統(tǒng)智能硬件增長(zhǎng)放緩的影響，另一方面也是因?yàn)楣?021年三季度的基數(shù)非常高，所以帶來一定的挑戰(zhàn)。公司目前在積極做好新產(chǎn)品交付等相關(guān)工作，爭(zhēng)取取得好的結(jié)果。

3、展望未來發(fā)展，全球消費(fèi)電子行業(yè)近期表現(xiàn)不佳，但市場(chǎng)低谷中也蘊(yùn)藏著新的機(jī)會(huì)。消費(fèi)電子行業(yè)的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力，將逐步從傳統(tǒng)硬件向新一代智能硬件切換，VR/MR/AR、智能穿戴等產(chǎn)品將有望成為消費(fèi)電子行業(yè)在未來5到10年乃至20年中最核心和最具確定性的機(jī)會(huì)，歌爾股份以及其眾多全球知名客戶均高度看好這些產(chǎn)品的發(fā)展，公司也會(huì)積極把握行業(yè)機(jī)會(huì)。

問答環(huán)節(jié)

1、能否展望一下VR市場(chǎng)在三季度及未來的表現(xiàn)？

答：VR是消費(fèi)電子行業(yè)中少有的保持高速增長(zhǎng)的產(chǎn)品品類，根據(jù)第三方調(diào)研機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，全球VR市場(chǎng)規(guī)模在今年和明年中有望保持較高的增速。國(guó)內(nèi)外眾多新客戶積極投入，也為公司帶來新的訂單機(jī)會(huì)。未來不斷有新的VR/MR產(chǎn)品推向市場(chǎng)，短期波動(dòng)不會(huì)影響VR的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，VR有機(jī)會(huì)成為全球消費(fèi)電子行業(yè)中表現(xiàn)最優(yōu)秀的品類之一。鑒于公司在全球VR產(chǎn)品制造端的優(yōu)勢(shì)地位，有望持續(xù)受益于全球VR行業(yè)的成長(zhǎng)。

2、部分VR用戶的產(chǎn)品使用時(shí)長(zhǎng)仍然較低，如何增加客戶的黏性，促進(jìn)硬件消費(fèi)？

答：VR產(chǎn)業(yè)需要軟件內(nèi)容和應(yīng)用端的長(zhǎng)足發(fā)展，目前越來越多的全球知名客戶在積極投入新的內(nèi)容和應(yīng)用的研發(fā)，新的應(yīng)用場(chǎng)景例如演唱會(huì)直播、賽事直播、運(yùn)動(dòng)健身、UGC等不斷出現(xiàn)，相信更多的具有娛樂和社交屬性的內(nèi)容有望帶動(dòng)用戶對(duì)VR產(chǎn)品的使用，我們和我們的客戶都非?？春眠@個(gè)產(chǎn)業(yè)方向。

3、歌爾股份在VR光學(xué)領(lǐng)域內(nèi)的產(chǎn)品和核心競(jìng)爭(zhēng)力？

答：歌爾股份可以為VR產(chǎn)品提供光學(xué)透鏡、光學(xué)模組、顯示模組等零組件和產(chǎn)品的解決方案。在光學(xué)透鏡上，公司在非球面、菲涅爾、Pancake折疊光路等產(chǎn)品方案上都具有成熟的研發(fā)制造能力，并且有豐富的量產(chǎn)交付經(jīng)驗(yàn)。公司是全球頭部的VR光學(xué)器件及模組供應(yīng)商之一，在眾多客戶產(chǎn)品中占據(jù)顯著份額。公司未來將繼續(xù)力爭(zhēng)提升在VR光學(xué)器件中的全球市場(chǎng)份額，目前業(yè)務(wù)拓展在順利進(jìn)行中。

4、 歌爾股份是否有生產(chǎn)VR產(chǎn)品上的攝像頭模組？

答：公司目前沒有生產(chǎn)攝像頭模組相關(guān)的產(chǎn)品。

5、歌爾股份如何看待AR相關(guān)的光學(xué)業(yè)務(wù)？

答：全球AR市場(chǎng)目前仍處于早期發(fā)展階段，仍有較多的技術(shù)難點(diǎn)需要突破，行業(yè)內(nèi)普遍預(yù)測(cè)AR產(chǎn)品預(yù)計(jì)在2025年前后有機(jī)會(huì)迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)。公司目前在AR產(chǎn)品相關(guān)的光學(xué)領(lǐng)域，主要從事光學(xué)器件和光機(jī)（Light-Engine）的研發(fā)制造。在光學(xué)器件領(lǐng)域，公司可以為客戶提供包括Birdbath、自由曲面、棱鏡、光波導(dǎo)等多種精密光學(xué)解決方案，其中公司在光波導(dǎo)領(lǐng)域內(nèi)的積累，包括在納米壓印等工藝技術(shù)上的積累，處于國(guó)內(nèi)行業(yè)前列。在光機(jī)方面，公司與行業(yè)伙伴合作，可以為客戶提供應(yīng)用了DLP、LCoS、LBS、Micro-OLED、 Micro-LED等多種微顯示技術(shù)的光機(jī)模組產(chǎn)品。上述光學(xué)器件和光機(jī)模組，在部分客戶的Demo產(chǎn)品中已有應(yīng)用。

6、游戲主機(jī)業(yè)務(wù)的展望？

答：游戲主機(jī)業(yè)務(wù)是今年增長(zhǎng)比較快速的業(yè)務(wù)之一，公司在客戶項(xiàng)目份額上的拓展比較順利?？蛻舢a(chǎn)品的銷售情況良好，面向未來，公司將著重提升生產(chǎn)效率和盈利能力，更多導(dǎo)入公司自產(chǎn)的精密零組件產(chǎn)品。

7、精密零組件業(yè)務(wù)的情況以及汽車電子、馬達(dá)等方面的展望？

答：公司精密零組件業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收僅包括了公司外銷給其他廠商的零組件產(chǎn)品，公司使用在自產(chǎn)的智能耳機(jī)、VR、智能穿戴等設(shè)備上的聲學(xué)、光學(xué)、微電子、結(jié)構(gòu)件等精密零組件的營(yíng)收，則是包含在智能聲學(xué)整機(jī)和智能硬件板塊的營(yíng)收中的。今年以來，智能手機(jī)等傳統(tǒng)消費(fèi)電子行業(yè)硬件的表現(xiàn)，對(duì)于公司精密零組件板塊有所影響，但VR等新興智能硬件上的精密零組件業(yè)務(wù)，仍然保持了快速的發(fā)展。

汽車電子是公司積極關(guān)注的業(yè)務(wù)方向之一，在與汽車電子相關(guān)的傳感器及模組、光學(xué)、結(jié)構(gòu)件等精密零組件領(lǐng)域內(nèi)，公司將繼續(xù)積極尋求業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

以馬達(dá)為代表的觸覺器件，是公司電聲器件中的分支方向之一，公司在積極拓展觸覺器件在VR、智能穿戴、游戲手柄等涉及到觸覺反饋的應(yīng)用場(chǎng)景中的機(jī)會(huì)。

8、智能耳機(jī)和智能手表市場(chǎng)的展望？

答：目前TWS智能耳機(jī)在全球耳機(jī)市場(chǎng)中的滲透率仍然較低，短期內(nèi)可能受到智能手機(jī)市場(chǎng)波動(dòng)的影響，長(zhǎng)期來看智能耳機(jī)產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模仍有較大發(fā)展空間，公司在主要客戶內(nèi)的份額保持穩(wěn)定，未來將繼續(xù)拓展新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

智能穿戴方向上，公司目前已經(jīng)是全球智能手表和智能手環(huán)等智能穿戴產(chǎn)品的主要制造廠商之一，公司未來繼續(xù)高度關(guān)注無創(chuàng)血糖、血壓檢測(cè)等新興健康監(jiān)測(cè)技術(shù)的成熟，在上述技術(shù)成熟并帶動(dòng)市場(chǎng)出現(xiàn)增量性機(jī)會(huì)時(shí)，公司將積極跟進(jìn)拓展。

9、公司資本開支方面的展望？

答：公司會(huì)結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和自身發(fā)展需求，保持穩(wěn)健，提高投入效率，在光學(xué)、MEMS、VR/AR等重要方向上會(huì)持續(xù)投入。

歌爾股份2022年一季報(bào)顯示，公司當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入201.12億元，同比增長(zhǎng)43.37%；與此同時(shí)，歌爾股份還率先發(fā)布2022年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)盈20.77億元至24.23億元，同比增長(zhǎng)20%至40%。對(duì)于業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)原因，歌爾股份解釋稱主要是因?yàn)楣綱R業(yè)務(wù)銷售額增長(zhǎng)，盈利能力提升。

中金研報(bào)認(rèn)為，消費(fèi)電子已進(jìn)入后智能機(jī)時(shí)代，AIoT、可穿戴及AR/VR產(chǎn)品有望推動(dòng)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，而歌爾以“成品+零件”及“大客戶”為發(fā)展戰(zhàn)略，加速布局泛家庭娛樂終端產(chǎn)品，則能抓住消費(fèi)電子發(fā)展的下一個(gè)十年機(jī)遇，成為全球頭部電子制造平臺(tái)商。

以聲學(xué)業(yè)務(wù)起家的歌爾股份，目前在元宇宙領(lǐng)域，已明顯占得先機(jī)，歌爾股份一季報(bào)201.12億元營(yíng)收，以VR一體機(jī)為代表的智能硬件扮演重要角色，具體表現(xiàn)為智能硬件實(shí)現(xiàn)收入101.44億元，同比增長(zhǎng)125.05%。

相較于5年前，VR/AR在硬件、技術(shù)、內(nèi)容生態(tài)等方面已有了大幅度提升，行業(yè)生態(tài)更加健康，產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)更為牢固，根據(jù)IDC統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年，全球VR產(chǎn)品出貨量約為936萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)約68.6%，全球AR產(chǎn)品出貨量約為33萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)約13.8%。

VR行業(yè)在2021年延續(xù)高速發(fā)展態(tài)勢(shì)，更多消費(fèi)電子和互聯(lián)網(wǎng)知名廠商積極投入VR產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)了相關(guān)業(yè)態(tài)發(fā)展，與之相應(yīng)歌爾股份2021年智能硬件收入達(dá)到328.09億元，同比增長(zhǎng)85.87%，增速超過精密零組件和智能聲學(xué)整機(jī)，在總營(yíng)收中占比41.94%，一躍成為歌爾股份的第一大核心業(yè)務(wù)。

IDC預(yù)計(jì)2022年全球VR出貨量將達(dá)到1573萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)約44%，預(yù)計(jì)2022年Meta全新頭顯和PSVR 2等新品發(fā)布將催化行業(yè)需求進(jìn)一步擴(kuò)大。

未來發(fā)展戰(zhàn)略上，歌爾股份將積極把握后移動(dòng)時(shí)代產(chǎn)業(yè)發(fā)展新契機(jī)，深化推動(dòng)公司“精密零組件+智能硬件整機(jī)”戰(zhàn)略落地，推進(jìn)聲學(xué)、光學(xué)、微電子、結(jié)構(gòu)件等精密零組件業(yè)務(wù)和虛擬/增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、智能無線耳機(jī)、智能可穿戴、智能家居等智能硬件整機(jī)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。

近年來，隨著智能手機(jī)行業(yè)發(fā)展陷入緩慢期，全球科技和消費(fèi)電子行業(yè)開始從移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代向后移動(dòng)時(shí)代過渡，消費(fèi)電子行業(yè)廠商也在積極尋找和布局新的未來業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

3月29日晚，歌爾股份披露的頗為亮眼的2021年年報(bào)和對(duì)今年一季度的業(yè)績(jī)預(yù)告，曬出了這家行業(yè)龍頭企業(yè)的發(fā)力點(diǎn)的成長(zhǎng)性。2021年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入782.21億元，同比增長(zhǎng)35.47%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)42.75億元，同比增長(zhǎng)50%。同時(shí)，在消費(fèi)電子行業(yè)今年一季度整體承壓、持續(xù)分化的背景下，歌爾股份預(yù)計(jì)一季度扣非歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)40%-50%，顯示出公司所選成長(zhǎng)賽道的韌性。

歌爾股份表示，得益于VR虛擬現(xiàn)實(shí)、TWS智能無線耳機(jī)、智能可穿戴、智能家用電子游戲機(jī)及配件等智能硬件產(chǎn)品及相關(guān)精密零組件產(chǎn)品需求的持續(xù)成長(zhǎng)，公司業(yè)績(jī)?nèi)〉昧溯^為顯著的成長(zhǎng)，行業(yè)地位也得到進(jìn)一步提升。

從近年來迅速的成長(zhǎng)性和其關(guān)聯(lián)的“元宇宙”等熱門概念來看，已成為越來越炙手可熱的賽道。歌爾股份一早便押注的新興智能硬件領(lǐng)域，特別是VR/AR。

IDC統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2021年中，全球VR虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品出貨量為約936萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)約68.6%，全球AR增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品出貨量為約33萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)約13.8%。

“全球科技巨頭加碼VR/AR，歌爾布局全面有望核心受益。”中金公司研報(bào)指出，Meta、索尼和蘋果等公司均有望在年內(nèi)發(fā)布新款VR頭顯，此外字節(jié)收購(gòu)Pico后也在VR領(lǐng)域持續(xù)加碼，通過廣告投放、促銷等方式開拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。歌爾作為Meta、索尼及Pico組裝環(huán)節(jié)獨(dú)家供應(yīng)商，有望充分受益行業(yè)成長(zhǎng)。

此外，關(guān)于智能無線耳機(jī)、智能可穿戴等其他智能硬件產(chǎn)品，公司表示，隨著智能語音交互功能越發(fā)成熟，智能耳機(jī)產(chǎn)品在整體耳機(jī)市場(chǎng)中的滲透率持續(xù)提升，并有望在未來持續(xù)增長(zhǎng)；更為精準(zhǔn)、完善的健康監(jiān)測(cè)技術(shù)的不斷研發(fā)改進(jìn)，也有望為智能可穿戴產(chǎn)品創(chuàng)造出新的應(yīng)用場(chǎng)景和市場(chǎng)發(fā)展空間。

歌爾股份表示，上述新型智能硬件產(chǎn)品的快速發(fā)展，也會(huì)帶動(dòng)預(yù)制相關(guān)的機(jī)密光學(xué)器件及模組、精密聲學(xué)零組件、MEMS傳感器和微系統(tǒng)模組、觸覺器件、精密結(jié)構(gòu)件等精密零組件產(chǎn)品的需求增長(zhǎng)、打開新的發(fā)展方向和市場(chǎng)格局。

歌爾股份同日披露的2022年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，雖然預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降0%到10%，但公司一季度扣非歸母凈利潤(rùn)為8.42億元至9.02億元，同比增長(zhǎng)40%-50%，超出市場(chǎng)預(yù)期。

中信證券表示，今年一季度手機(jī)大盤承壓，與此同時(shí)，疫情反復(fù)也導(dǎo)致部分消費(fèi)電子生產(chǎn)端受到不同程度的影響，此外年初以來大宗商品的原材料價(jià)格上漲或削弱終端環(huán)節(jié)盈利能力。但龍頭公司受益于拓品類能力強(qiáng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)較好，其中，歌爾股份和立訊精密都是代表。

對(duì)此，歌爾股份表示，公司一季度盈利能力提升，主要是因?yàn)楣綱R虛擬現(xiàn)實(shí)、智能游戲主機(jī)等產(chǎn)品銷售收入增長(zhǎng)。

來源：證券日?qǐng)?bào)

歌爾股份日前發(fā)布公告，第三季度凈利潤(rùn)16.01億元，同比增長(zhǎng)29.61%；預(yù)計(jì)2021年盈利42.44億-45.28億元，同比增長(zhǎng)49%-59%。

▲來源：歌爾股份2021年第三季度報(bào)告

歌爾股份在公告中指出了業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因，“相比去年同期，主要是因?yàn)楣綱R虛擬現(xiàn)實(shí)、智能可穿戴和智能無線耳機(jī)等產(chǎn)品銷售收入增長(zhǎng)，盈利能力改善。”

同時(shí)，歌爾股份在第三季度報(bào)告中稱，“年初至本報(bào)告期末研發(fā)投入267,449.94萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比重為5.07%，主要原因是：公司在虛擬現(xiàn)實(shí)及聲學(xué)、光學(xué)等領(lǐng)域的研發(fā)投入增加。”

根據(jù)歌爾股份今年8月發(fā)布的上半年報(bào)，2021年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入302.88億元，同比增長(zhǎng)94.49%；歸母凈利潤(rùn)17.31億元，同比增長(zhǎng)121.71%。

歌爾股份曾公開表示，看好 VR、AR行業(yè)的未來發(fā)展，并在相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)進(jìn)行了相應(yīng)的人才、技術(shù)和產(chǎn)品布局。

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1、整體業(yè)績(jī)：收入規(guī)模高成長(zhǎng)，毛利率受智能聲學(xué)整機(jī)拖累。 歌爾股份本季的收入高增長(zhǎng)主要是來自于Oculus和PS產(chǎn)品在智能硬件板塊的拉動(dòng)，毛利率下滑受智能聲學(xué)板塊疲軟表現(xiàn)的拖累；

2、智能聲學(xué)整機(jī)：增收不增利，不再是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要關(guān)注點(diǎn)。 智能聲學(xué)板塊季度收入仍實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，主要由于蘋果TWS中份額的提升。但受到整體市場(chǎng)疲軟的影響，板塊毛利率出現(xiàn)較大下滑至10.5%，增收不增利；

3、智能硬件業(yè)務(wù)：VR看點(diǎn)頻出，游戲主機(jī)錦上添花。 智能硬件板塊是公司本季業(yè)績(jī)的主要拉動(dòng)因素，營(yíng)收同比增長(zhǎng)200%+，毛利率也呈現(xiàn)回暖的態(tài)勢(shì)。Oculus和PS的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品顯著提升公司的業(yè)績(jī)持續(xù)性；

4、精密零組件：增長(zhǎng)平穩(wěn)，自供率提升潛在空間。 精密零組件板塊收入增長(zhǎng)和毛利率都相對(duì)平穩(wěn)，上半年增長(zhǎng)和大客戶手機(jī)的出貨量比較接近。板塊毛利率整體高于公司毛利率，自供比例的提升有望給公司盈利能力提升打開空間；

5、費(fèi)用及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)：費(fèi)用率控制趨好，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同期新高。 公司四項(xiàng)費(fèi)用率控制良好，同比環(huán)比都有所下滑。公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率的提升在毛利率相對(duì)平穩(wěn)的情況下，主要來自于費(fèi)用率的控制。應(yīng)收賬款和存貨數(shù)據(jù)，體現(xiàn)公司營(yíng)運(yùn)指標(biāo)進(jìn)一步向好。

歌爾股份2021年二季度收入和利潤(rùn)雙雙超市場(chǎng)預(yù)期。主要來自于智能硬件中VR、PS等新品的帶動(dòng)，同時(shí)智能硬件200%+的同比增速帶來更多地想象空間。

同時(shí)也應(yīng)該注意到，公司毛利率是表現(xiàn) 不及市場(chǎng)預(yù)期的，主要由于智能聲學(xué)整機(jī)的拖累影響，板塊出現(xiàn)較大滑坡。

從本季度歌爾業(yè)績(jī)來看，AirPods業(yè)務(wù)增收不增利不具看點(diǎn)，公司業(yè)績(jī)主要關(guān)注VR和PS產(chǎn)品的智能硬件板塊成長(zhǎng)性。

Oculus的引爆市場(chǎng)以及近期傳聞的字節(jié)對(duì)Pico的意向，市場(chǎng)對(duì)VR關(guān)注度提升的同時(shí)有望迎來一個(gè)VR大時(shí)代，而歌爾作為產(chǎn)業(yè)鏈中游的領(lǐng)先廠商將會(huì)尤為受益。 VR業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)勢(shì)頭 ，帶來一份三季度的強(qiáng)勢(shì)指引（14.82-17.30億元）， 超此前市場(chǎng)預(yù)期 （13.15億元）。新王當(dāng)立！

在AirPods市場(chǎng)悲觀情緒下，智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)具體表現(xiàn)怎么樣？毛利率能否維持住？

Oculus Quest 2和PS訂單紛至沓 來，智能硬件板塊具體增 長(zhǎng)情況？盈利能力能否繼續(xù)向上回暖？

手機(jī)市場(chǎng)的不景氣是否影響精密零組件業(yè)務(wù)？精密零組件業(yè)務(wù)成長(zhǎng)動(dòng)能和看點(diǎn)還在嗎？

公司費(fèi)用控制情況怎么樣？市場(chǎng)擔(dān)心的存貨等營(yíng)運(yùn)指標(biāo)是否改善？具體本季度業(yè)績(jī)?cè)趺礃樱?/p>

一 整體業(yè)績(jī)：收入規(guī)模高成長(zhǎng)，毛利率受智能聲學(xué)整機(jī)拖累

歌爾股份2021年第二季度總營(yíng)收162.6億元，同比增長(zhǎng)78.7%，超市場(chǎng)預(yù)期（158.8億元）。在Oculus、AirPods和PS等產(chǎn)品出貨增長(zhǎng)的情況，公司收入規(guī)模成長(zhǎng)迅速。

歌爾股份2021年第二季度總毛利23.2億元，同比增長(zhǎng)42.7%。公司第二季度毛利率14.3%，低于市場(chǎng)預(yù)期（14.95%）。毛利的增長(zhǎng)主要來自于智能硬件板塊出貨的大幅增加以及毛利率的提升。毛利率的結(jié)構(gòu)性輕微下降主要是受智能聲學(xué)整機(jī)板塊的拖累影響。

由于公司季報(bào)未披露各業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)性情況，只能從半年的維度觀察公司的變化。

歌爾股份2021年上半年總營(yíng)收302.88億元，同比增長(zhǎng)94.5%。

公司業(yè)務(wù)收入主要由智能聲學(xué)整機(jī)、智能硬件和精密零組件三大業(yè)務(wù)構(gòu)成，三者占比分別41.2%、37%和20%。三者占比和去年同期相比，智能聲學(xué)整機(jī)占比略有下降（-0.6pct），智能硬件占比大幅提升（+13.8pct），精密零組件業(yè)務(wù)占比下滑明顯（-11.9pct）。

歌爾股份上半年三大板塊收入業(yè)務(wù)都有增長(zhǎng)，增長(zhǎng)主要來自于智能聲學(xué)整機(jī)板塊和智能硬件板塊。

歌爾股份2021年上半年毛利潤(rùn)43.65億元，同比增長(zhǎng)55.4%。上半年整體毛利率14.4%，比去年同期下滑3.4pct，主要是由于相對(duì)低毛利率的組裝業(yè)務(wù)增加結(jié)構(gòu)性拉低了毛利率。

公司的智能聲學(xué)整機(jī)、智能硬件和精密零組件三大業(yè)務(wù)板塊在上半年毛利貢獻(xiàn)中，分別占到29.9%、36.2%和32.4%，大致上各占1/3左右。

歌爾股份上半年三大板塊毛利貢獻(xiàn)上都有增長(zhǎng)，智能聲學(xué)整機(jī)板塊和智能硬件板塊的毛利增長(zhǎng)較，主要由于兩者的業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大。同時(shí)由于兩大板塊的毛利率較低， 業(yè)務(wù)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)性拉低了公司的綜合毛利率水平 。

二 智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)：增收不增利，不再是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要關(guān)注點(diǎn)

歌爾股份智能聲學(xué)整機(jī)板塊2021年上半年總營(yíng)收124.9億元，同比增長(zhǎng)92%。

智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)主要來自于AirPods的出貨量提升。 雖然2021年AirPods的出貨量不一定有增長(zhǎng)，但是由于歌爾股份在AirPods Pro切入后，取得在蘋果TWS耳機(jī)方面份額進(jìn)一步提升，給公司帶來業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大。

歌爾股份智能聲學(xué)整機(jī)板塊2021年上半年毛利率10.5%，同比下滑3.9pct。

智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)毛利率出現(xiàn)較大幅度的下滑，主要由于公司大客戶產(chǎn)品AirPods在上半年出貨的疲軟，影響了公司智能聲學(xué)整機(jī)板塊的整體盈利水平。板塊的疲軟表現(xiàn)，智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)不再是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要關(guān)注點(diǎn)。

智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)性拉低了公司的綜合毛利率。而同時(shí)該板塊毛利率出現(xiàn)較大下滑，進(jìn)一步拉低公司毛利率的水平。

三 智能硬件業(yè)務(wù)：VR看點(diǎn)頻出，游戲主機(jī)錦上添花

歌爾股份智能硬件板塊2021年上半年總營(yíng)收112.1億元，同比增長(zhǎng)210.8%。

智能硬件板塊在上半年出現(xiàn)較大增長(zhǎng)，主要來自于公司VR客戶明星爆品Oculus Quest 2的拉動(dòng)以及新增游戲主機(jī)PS組裝業(yè)務(wù)。

Oculus Quest 2在2020年10月發(fā)布后引爆市場(chǎng)，2021年上半年在去年同期低基數(shù)基礎(chǔ)上迎來同比高增長(zhǎng)。此外公司打入全球領(lǐng)先游戲主機(jī)廠商，取得游戲主機(jī)的主機(jī)訂單，為公司智能硬件業(yè)務(wù)帶來新增量。

歌爾股份智能硬件板塊2021年上半年毛利率14.1%，同比增長(zhǎng)0.4pct，環(huán)比增長(zhǎng)1.9pct。

智能硬件毛利率在同比和環(huán)比上都有良好的表現(xiàn)，主要在于VR產(chǎn)品的大量出貨，產(chǎn)能擴(kuò)充帶來一定的規(guī)模效應(yīng)。此外優(yōu)質(zhì)游戲主機(jī)的組裝業(yè)務(wù)毛利率本身不低，新進(jìn)業(yè)務(wù)后未明顯拉低板塊整體盈利能力。

智能硬件業(yè)務(wù)毛利率仍低于公司整體毛利率，智能硬件業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)性拉低了公司的綜合毛利率。而同時(shí)該板塊毛利率半年度表現(xiàn)平穩(wěn)回升，給公司綜合毛利率的提供一定支撐。

四 精密零組件：增長(zhǎng)平穩(wěn)，自供率提升潛在空間

歌爾股份精密零組件板塊2021年上半年總營(yíng)收60.5億元，同比增長(zhǎng)21.8%。

精密零組件板塊在上半年增長(zhǎng)相對(duì)平穩(wěn)。精密零組件業(yè)務(wù)下游主要以手機(jī)為主，上半年精密零組件板塊業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)21.8%，與公司主要大客戶蘋果上半年的手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)（25%左右）接近。去年同期，在疫情下整體影響手機(jī)出貨量。

歌爾股份精密零組件板塊2021年上半年毛利率23.4%，同比減少2.8pct，環(huán)比增長(zhǎng)1.1pct。

精密零組件業(yè)務(wù)毛利率整體表現(xiàn)平穩(wěn)，長(zhǎng)期穩(wěn)定在22-24%的毛利率水平。同時(shí)由于精密零組件業(yè)務(wù)毛利率高于公司整體毛利率，精密零組件業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，對(duì)公司的綜合毛利率有正向拉動(dòng)作用。

由于公司涵蓋“零組件-成品組裝”業(yè)務(wù)，雖然公司承接成品組裝會(huì)影響整體毛利率水平，但由于精密零組件有較高的毛利率， 公司有望在承接成品組裝后提升零組件的自供比例，在產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中提升話語權(quán)和自身的盈利能力 。

五 海外業(yè)務(wù)：切入海外爆品，彰顯優(yōu)質(zhì)實(shí)力

歌爾股份海外業(yè)務(wù)2021年上半年總營(yíng)收270.41億元，同比增長(zhǎng)92%，收入占比89.3% 。

公司一直以海外業(yè)務(wù)為主，海外業(yè)務(wù)的占比一直在70%以上。隨著公司切入AirPods、Oculus和PS等業(yè)務(wù)，歌爾股份的海外業(yè)務(wù)占比提升至接近九成。公司的策略依舊還是，憑借自身優(yōu)質(zhì)實(shí)力切入海外優(yōu)秀產(chǎn)品。

歌爾股份海外業(yè)務(wù)2021年上半年毛利率15.1%，同比減少3.2pct，環(huán)比減少0.4pct。

海外業(yè)務(wù)毛利率的下降，主要由于海外客戶的AirPods、Oculus和PS的組裝業(yè)務(wù)毛利率相對(duì)較低，隨著相應(yīng)產(chǎn)品的規(guī)模出貨結(jié)構(gòu)性拉低了海外業(yè)務(wù)的毛利率水平。由于海外業(yè)務(wù)占比接近九成 ，所以海外業(yè)務(wù)毛利率基本趨近于公司整體毛利率。

六 費(fèi)用及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)：費(fèi)用率控制趨好，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同期新高

2021年二季度歌爾股份四項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)14.41億元，同比增長(zhǎng)41.14%，環(huán)比增長(zhǎng)7.2%。四項(xiàng)費(fèi)用率8.9%，同比下降2.3pct，環(huán)比下降0.7pct。

1）銷售費(fèi)用： 本季度1.47億元，同比增長(zhǎng)96%，環(huán)比減少3.3%，銷售費(fèi)用率0.9%。公司銷售費(fèi)用的增加主要由于股份支付分?jǐn)傎M(fèi)用增加，整體銷售費(fèi)用率保持1%左右；

2）管理費(fèi)用： 本季度3.87億元，同比增長(zhǎng)64%，環(huán)比減少16.8%，管理費(fèi)用率2.4%。公司管理費(fèi)用的增加主要由于職工薪酬及股份支付分?jǐn)傎M(fèi)用增加，收入規(guī)模的增加使得整體管理費(fèi)用率略有下降；

3）研發(fā)費(fèi)用：本季度8.35億元，同比增長(zhǎng)31.5%，環(huán)比增加18.4%，研發(fā)費(fèi)用率5.1%。公司研發(fā)費(fèi)用的增加主要在在 VR 虛擬現(xiàn)實(shí)、聲學(xué)等領(lǐng)域的研發(fā)投入增加，整體研發(fā)費(fèi)用率保持在5%左右，公司在研發(fā)投入上保證一定的投入；

4）財(cái)務(wù)費(fèi)用：本季度0.72億元，同比減少1.4%，環(huán)比增加227.3%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.4%。公司財(cái)務(wù)費(fèi)用的變化主要由于存款利息收入增加，借款利息支出減少。

注：18Q3前原管理費(fèi)用項(xiàng)目包含研發(fā)費(fèi)用

七 營(yíng)運(yùn)指標(biāo)觀察：季度數(shù)據(jù)反應(yīng)營(yíng)運(yùn)能力向好

1）應(yīng)收賬款： 2021年二季度應(yīng)收賬款及票據(jù)61億元，同比增長(zhǎng)5.9%，環(huán)比下滑26.1%，占收入比例下降到0.38。歌爾股份在逐部承接組裝業(yè)務(wù)的同時(shí)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)逐季改善。

2）存貨： 2021年二季度存貨93億元，同比下滑2.6%，環(huán)比下滑1.2%，占收入比例下降到0.57。市場(chǎng)此前擔(dān)心的存貨出現(xiàn)回落，公司的庫存狀況進(jìn)一步改善。本季度在營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)的同時(shí)，存貨環(huán)比出現(xiàn)下滑，公司運(yùn)營(yíng)能力向好。

2021年二季度歸母凈利潤(rùn)7.65億元，同比增長(zhǎng)57%，環(huán)比下滑20.8%，超市場(chǎng)預(yù)期的6.86億元，創(chuàng)二季度的歷史新高。環(huán)比下滑的原因在于公司一季度的高業(yè)績(jī)中非經(jīng)常性損益有3.65億，其中主要由于高平電子的投資影響。

在剔除掉非經(jīng)常性影響后，歌爾股份二季度扣非歸母凈利潤(rùn)8.09億元，環(huán)比增長(zhǎng)34.61%?？鄯菤w母凈利率4.98%，環(huán)比提升0.7pct。經(jīng)營(yíng)性角度，歌爾股份盈利能力環(huán)比進(jìn)一步提升，主要來源公司的費(fèi)用率控制。

來源：微信公眾號(hào) “海豚投研”（ID：Haituntouyan）