蘋果正在研究其他設(shè)備（例如頭帶甚至AirPods）如何在使用時(shí)為Apple Vision Pro充電。

目前，要不間斷使用Vision Pro，唯一的辦法就是將其插入插座充電。使用電池供電時(shí)，Vision Pro最多可持續(xù)使用兩個(gè)小時(shí)左右，而且電池不可熱插拔——更換電池時(shí)，頭顯無法繼續(xù)工作。

一項(xiàng)新披露名為“帶充電設(shè)備的HMD”的專利申請?zhí)岢鯲ision Pro可以“使用可穿戴電子設(shè)備充電”。雖然專利申請通常對該可穿戴設(shè)備含糊其辭，但很明顯它將“磁性連接……以傳輸電力”。

雖然文本像所有專利申請一樣刻意含糊，隨附的圖紙也不具體，顯示設(shè)備連接到Vision Pro的插圖似乎指向了AirPods。這暗示用戶可以取出AirPod并將其磁性地連接到Vision Pro上。

不過，專利申請幾乎從不考慮用例，因此，就專利申請目的而言，能夠連接AirPod為Vision Pro充電就足夠了。

然而，如果這款產(chǎn)品真的要投入實(shí)際生產(chǎn)，那么AirPod電池肯定不夠用。因此，盡管專利申請沒有涉及這一點(diǎn)，但可以合理假設(shè)蘋果正在考慮其他可穿戴設(shè)備。

目前還沒有太多假設(shè)設(shè)備，實(shí)際上只有AirPods和Apple Watch。預(yù)期Apple Ring擁有比 AirPods更大的電池的可能性并不大。

因此，除非有某種尚未想象到的蘋果可穿戴設(shè)備，否則最有可能的是Vision Pro配備帶電池的頭帶。雖然還沒有先例，但Vision Pro開發(fā)者頭帶提供了線索。

這是一條售價(jià)300美元的Vision Pro頭帶，可替代頭顯右側(cè)的音頻組件，支持開發(fā)者使用 USB-C線纜將Vision Pro連接到Mac。

由此可見，蘋果頭帶其功能不僅限于將Vision Pro固定在用戶頭上，也許這項(xiàng)專利申請確實(shí)指向了一款功能更多的未來頭帶。

Patently Apple在3月發(fā)布了標(biāo)題為“蘋果發(fā)明了一款帶有正面觸摸顯示屏的AirPods保護(hù)殼，支持用戶與音樂、Apple TV+、地圖等應(yīng)用進(jìn)行交互”的專利報(bào)道。如今，一份相關(guān)國際專利申請文件浮出水面，且附加了新的功能，包括支持Apple Vision Pro以及其他未來XR頭顯、電視等。

蘋果專利指出，“需要設(shè)計(jì)設(shè)備、系統(tǒng)和方法來增加無線耳機(jī)和相關(guān)設(shè)備的用戶輸入和控制功能?！?/p>

AirPods可包括電容式觸摸傳感器，用于記錄用戶手/或手指對耳塞的敲擊或按壓。耳塞本身的敲擊或觸摸的各種組合可導(dǎo)致音頻輸入暫停、增大或減小音量、打開、關(guān)閉等。然而，這種小外形尺寸限制了可用空間，例如耳塞本身的表面積，以及包括控制輸入功能或其他用戶界面功能。

蘋果進(jìn)一步指出，電子充電設(shè)備和輸入設(shè)備的至少一些用戶界面區(qū)域可包括一個(gè)或多個(gè)配置為接收來自用戶的手勢控制的電容式觸摸表面。

例如，當(dāng)佩戴耳塞并收聽音頻內(nèi)容時(shí)，用戶可在充電盒用戶界面區(qū)域上以特定方向、運(yùn)動路徑或特定持續(xù)時(shí)間滑動手指，以指示要操縱的任意數(shù)量的控件通過耳塞收聽的音頻。在一個(gè)示例中，用戶可向左或向右滑動以從一個(gè)音頻軌道到另一音頻軌道來回移動。

在另一示例中，用戶可在用戶界面區(qū)域上以圓周運(yùn)動滑動手指以指示音量變化。因此，由本文描述的用戶界面區(qū)域提供的表面區(qū)域可接收用戶觸摸手勢作為命令輸入，以控制由耳塞輸出的音頻內(nèi)容。如本文所使用的，術(shù)語“手勢”、“接觸手勢”、“觸摸手勢”或包括“手勢”的其他術(shù)語可包括用戶手指在接觸用戶界面時(shí)的任意路徑、運(yùn)動或接觸輪廓。

蘋果專利圖7示例了帶有觸摸式用戶界面和各種控制符號的AirPods充電盒的表面；圖15D示例了具有空間音頻功能的AirPods；圖16A/B示例了AirPods保護(hù)殼UI如何與XR頭顯系統(tǒng)（如 Apple Vision Pro）配合使用來控制音頻等。

1、整體業(yè)績：收入規(guī)模高成長，毛利率受智能聲學(xué)整機(jī)拖累。 歌爾股份本季的收入高增長主要是來自于Oculus和PS產(chǎn)品在智能硬件板塊的拉動，毛利率下滑受智能聲學(xué)板塊疲軟表現(xiàn)的拖累；

2、智能聲學(xué)整機(jī)：增收不增利，不再是業(yè)績增長主要關(guān)注點(diǎn)。 智能聲學(xué)板塊季度收入仍實(shí)現(xiàn)高增長，主要由于蘋果TWS中份額的提升。但受到整體市場疲軟的影響，板塊毛利率出現(xiàn)較大下滑至10.5%，增收不增利；

3、智能硬件業(yè)務(wù)：VR看點(diǎn)頻出，游戲主機(jī)錦上添花。 智能硬件板塊是公司本季業(yè)績的主要拉動因素，營收同比增長200%+，毛利率也呈現(xiàn)回暖的態(tài)勢。Oculus和PS的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品顯著提升公司的業(yè)績持續(xù)性；

4、精密零組件：增長平穩(wěn)，自供率提升潛在空間。 精密零組件板塊收入增長和毛利率都相對平穩(wěn)，上半年增長和大客戶手機(jī)的出貨量比較接近。板塊毛利率整體高于公司毛利率，自供比例的提升有望給公司盈利能力提升打開空間；

5、費(fèi)用及經(jīng)營業(yè)績：費(fèi)用率控制趨好，經(jīng)營業(yè)績同期新高。 公司四項(xiàng)費(fèi)用率控制良好，同比環(huán)比都有所下滑。公司經(jīng)營利潤率的提升在毛利率相對平穩(wěn)的情況下，主要來自于費(fèi)用率的控制。應(yīng)收賬款和存貨數(shù)據(jù)，體現(xiàn)公司營運(yùn)指標(biāo)進(jìn)一步向好。

歌爾股份2021年二季度收入和利潤雙雙超市場預(yù)期。主要來自于智能硬件中VR、PS等新品的帶動，同時(shí)智能硬件200%+的同比增速帶來更多地想象空間。

同時(shí)也應(yīng)該注意到，公司毛利率是表現(xiàn) 不及市場預(yù)期的，主要由于智能聲學(xué)整機(jī)的拖累影響，板塊出現(xiàn)較大滑坡。

從本季度歌爾業(yè)績來看，AirPods業(yè)務(wù)增收不增利不具看點(diǎn)，公司業(yè)績主要關(guān)注VR和PS產(chǎn)品的智能硬件板塊成長性。

Oculus的引爆市場以及近期傳聞的字節(jié)對Pico的意向，市場對VR關(guān)注度提升的同時(shí)有望迎來一個(gè)VR大時(shí)代，而歌爾作為產(chǎn)業(yè)鏈中游的領(lǐng)先廠商將會尤為受益。 VR業(yè)務(wù)的增長勢頭 ，帶來一份三季度的強(qiáng)勢指引（14.82-17.30億元）， 超此前市場預(yù)期 （13.15億元）。新王當(dāng)立！

在AirPods市場悲觀情緒下，智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)具體表現(xiàn)怎么樣？毛利率能否維持住？

Oculus Quest 2和PS訂單紛至沓 來，智能硬件板塊具體增 長情況？盈利能力能否繼續(xù)向上回暖？

手機(jī)市場的不景氣是否影響精密零組件業(yè)務(wù)？精密零組件業(yè)務(wù)成長動能和看點(diǎn)還在嗎？

公司費(fèi)用控制情況怎么樣？市場擔(dān)心的存貨等營運(yùn)指標(biāo)是否改善？具體本季度業(yè)績怎么樣？

一 整體業(yè)績：收入規(guī)模高成長，毛利率受智能聲學(xué)整機(jī)拖累

歌爾股份2021年第二季度總營收162.6億元，同比增長78.7%，超市場預(yù)期（158.8億元）。在Oculus、AirPods和PS等產(chǎn)品出貨增長的情況，公司收入規(guī)模成長迅速。

歌爾股份2021年第二季度總毛利23.2億元，同比增長42.7%。公司第二季度毛利率14.3%，低于市場預(yù)期（14.95%）。毛利的增長主要來自于智能硬件板塊出貨的大幅增加以及毛利率的提升。毛利率的結(jié)構(gòu)性輕微下降主要是受智能聲學(xué)整機(jī)板塊的拖累影響。

由于公司季報(bào)未披露各業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)性情況，只能從半年的維度觀察公司的變化。

歌爾股份2021年上半年總營收302.88億元，同比增長94.5%。

公司業(yè)務(wù)收入主要由智能聲學(xué)整機(jī)、智能硬件和精密零組件三大業(yè)務(wù)構(gòu)成，三者占比分別41.2%、37%和20%。三者占比和去年同期相比，智能聲學(xué)整機(jī)占比略有下降（-0.6pct），智能硬件占比大幅提升（+13.8pct），精密零組件業(yè)務(wù)占比下滑明顯（-11.9pct）。

歌爾股份上半年三大板塊收入業(yè)務(wù)都有增長，增長主要來自于智能聲學(xué)整機(jī)板塊和智能硬件板塊。

歌爾股份2021年上半年毛利潤43.65億元，同比增長55.4%。上半年整體毛利率14.4%，比去年同期下滑3.4pct，主要是由于相對低毛利率的組裝業(yè)務(wù)增加結(jié)構(gòu)性拉低了毛利率。

公司的智能聲學(xué)整機(jī)、智能硬件和精密零組件三大業(yè)務(wù)板塊在上半年毛利貢獻(xiàn)中，分別占到29.9%、36.2%和32.4%，大致上各占1/3左右。

歌爾股份上半年三大板塊毛利貢獻(xiàn)上都有增長，智能聲學(xué)整機(jī)板塊和智能硬件板塊的毛利增長較，主要由于兩者的業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大。同時(shí)由于兩大板塊的毛利率較低， 業(yè)務(wù)增長結(jié)構(gòu)性拉低了公司的綜合毛利率水平 。

二 智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)：增收不增利，不再是業(yè)績增長主要關(guān)注點(diǎn)

歌爾股份智能聲學(xué)整機(jī)板塊2021年上半年總營收124.9億元，同比增長92%。

智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)規(guī)模的增長主要來自于AirPods的出貨量提升。 雖然2021年AirPods的出貨量不一定有增長，但是由于歌爾股份在AirPods Pro切入后，取得在蘋果TWS耳機(jī)方面份額進(jìn)一步提升，給公司帶來業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大。

歌爾股份智能聲學(xué)整機(jī)板塊2021年上半年毛利率10.5%，同比下滑3.9pct。

智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)毛利率出現(xiàn)較大幅度的下滑，主要由于公司大客戶產(chǎn)品AirPods在上半年出貨的疲軟，影響了公司智能聲學(xué)整機(jī)板塊的整體盈利水平。板塊的疲軟表現(xiàn)，智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)不再是公司業(yè)績增長的主要關(guān)注點(diǎn)。

智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)規(guī)模的增長，結(jié)構(gòu)性拉低了公司的綜合毛利率。而同時(shí)該板塊毛利率出現(xiàn)較大下滑，進(jìn)一步拉低公司毛利率的水平。

三 智能硬件業(yè)務(wù)：VR看點(diǎn)頻出，游戲主機(jī)錦上添花

歌爾股份智能硬件板塊2021年上半年總營收112.1億元，同比增長210.8%。

智能硬件板塊在上半年出現(xiàn)較大增長，主要來自于公司VR客戶明星爆品Oculus Quest 2的拉動以及新增游戲主機(jī)PS組裝業(yè)務(wù)。

Oculus Quest 2在2020年10月發(fā)布后引爆市場，2021年上半年在去年同期低基數(shù)基礎(chǔ)上迎來同比高增長。此外公司打入全球領(lǐng)先游戲主機(jī)廠商，取得游戲主機(jī)的主機(jī)訂單，為公司智能硬件業(yè)務(wù)帶來新增量。

歌爾股份智能硬件板塊2021年上半年毛利率14.1%，同比增長0.4pct，環(huán)比增長1.9pct。

智能硬件毛利率在同比和環(huán)比上都有良好的表現(xiàn)，主要在于VR產(chǎn)品的大量出貨，產(chǎn)能擴(kuò)充帶來一定的規(guī)模效應(yīng)。此外優(yōu)質(zhì)游戲主機(jī)的組裝業(yè)務(wù)毛利率本身不低，新進(jìn)業(yè)務(wù)后未明顯拉低板塊整體盈利能力。

智能硬件業(yè)務(wù)毛利率仍低于公司整體毛利率，智能硬件業(yè)務(wù)的增長，結(jié)構(gòu)性拉低了公司的綜合毛利率。而同時(shí)該板塊毛利率半年度表現(xiàn)平穩(wěn)回升，給公司綜合毛利率的提供一定支撐。

四 精密零組件：增長平穩(wěn)，自供率提升潛在空間

歌爾股份精密零組件板塊2021年上半年總營收60.5億元，同比增長21.8%。

精密零組件板塊在上半年增長相對平穩(wěn)。精密零組件業(yè)務(wù)下游主要以手機(jī)為主，上半年精密零組件板塊業(yè)務(wù)同比增長21.8%，與公司主要大客戶蘋果上半年的手機(jī)出貨量同比增長（25%左右）接近。去年同期，在疫情下整體影響手機(jī)出貨量。

歌爾股份精密零組件板塊2021年上半年毛利率23.4%，同比減少2.8pct，環(huán)比增長1.1pct。

精密零組件業(yè)務(wù)毛利率整體表現(xiàn)平穩(wěn)，長期穩(wěn)定在22-24%的毛利率水平。同時(shí)由于精密零組件業(yè)務(wù)毛利率高于公司整體毛利率，精密零組件業(yè)務(wù)的增長，對公司的綜合毛利率有正向拉動作用。

由于公司涵蓋“零組件-成品組裝”業(yè)務(wù)，雖然公司承接成品組裝會影響整體毛利率水平，但由于精密零組件有較高的毛利率， 公司有望在承接成品組裝后提升零組件的自供比例，在產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中提升話語權(quán)和自身的盈利能力 。

五 海外業(yè)務(wù)：切入海外爆品，彰顯優(yōu)質(zhì)實(shí)力

歌爾股份海外業(yè)務(wù)2021年上半年總營收270.41億元，同比增長92%，收入占比89.3% 。

公司一直以海外業(yè)務(wù)為主，海外業(yè)務(wù)的占比一直在70%以上。隨著公司切入AirPods、Oculus和PS等業(yè)務(wù)，歌爾股份的海外業(yè)務(wù)占比提升至接近九成。公司的策略依舊還是，憑借自身優(yōu)質(zhì)實(shí)力切入海外優(yōu)秀產(chǎn)品。

歌爾股份海外業(yè)務(wù)2021年上半年毛利率15.1%，同比減少3.2pct，環(huán)比減少0.4pct。

海外業(yè)務(wù)毛利率的下降，主要由于海外客戶的AirPods、Oculus和PS的組裝業(yè)務(wù)毛利率相對較低，隨著相應(yīng)產(chǎn)品的規(guī)模出貨結(jié)構(gòu)性拉低了海外業(yè)務(wù)的毛利率水平。由于海外業(yè)務(wù)占比接近九成 ，所以海外業(yè)務(wù)毛利率基本趨近于公司整體毛利率。

六 費(fèi)用及經(jīng)營業(yè)績：費(fèi)用率控制趨好，經(jīng)營業(yè)績同期新高

2021年二季度歌爾股份四項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)14.41億元，同比增長41.14%，環(huán)比增長7.2%。四項(xiàng)費(fèi)用率8.9%，同比下降2.3pct，環(huán)比下降0.7pct。

1）銷售費(fèi)用： 本季度1.47億元，同比增長96%，環(huán)比減少3.3%，銷售費(fèi)用率0.9%。公司銷售費(fèi)用的增加主要由于股份支付分?jǐn)傎M(fèi)用增加，整體銷售費(fèi)用率保持1%左右；

2）管理費(fèi)用： 本季度3.87億元，同比增長64%，環(huán)比減少16.8%，管理費(fèi)用率2.4%。公司管理費(fèi)用的增加主要由于職工薪酬及股份支付分?jǐn)傎M(fèi)用增加，收入規(guī)模的增加使得整體管理費(fèi)用率略有下降；

3）研發(fā)費(fèi)用：本季度8.35億元，同比增長31.5%，環(huán)比增加18.4%，研發(fā)費(fèi)用率5.1%。公司研發(fā)費(fèi)用的增加主要在在 VR 虛擬現(xiàn)實(shí)、聲學(xué)等領(lǐng)域的研發(fā)投入增加，整體研發(fā)費(fèi)用率保持在5%左右，公司在研發(fā)投入上保證一定的投入；

4）財(cái)務(wù)費(fèi)用：本季度0.72億元，同比減少1.4%，環(huán)比增加227.3%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.4%。公司財(cái)務(wù)費(fèi)用的變化主要由于存款利息收入增加，借款利息支出減少。

注：18Q3前原管理費(fèi)用項(xiàng)目包含研發(fā)費(fèi)用

七 營運(yùn)指標(biāo)觀察：季度數(shù)據(jù)反應(yīng)營運(yùn)能力向好

1）應(yīng)收賬款： 2021年二季度應(yīng)收賬款及票據(jù)61億元，同比增長5.9%，環(huán)比下滑26.1%，占收入比例下降到0.38。歌爾股份在逐部承接組裝業(yè)務(wù)的同時(shí)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)逐季改善。

2）存貨： 2021年二季度存貨93億元，同比下滑2.6%，環(huán)比下滑1.2%，占收入比例下降到0.57。市場此前擔(dān)心的存貨出現(xiàn)回落，公司的庫存狀況進(jìn)一步改善。本季度在營收環(huán)比增長的同時(shí)，存貨環(huán)比出現(xiàn)下滑，公司運(yùn)營能力向好。

2021年二季度歸母凈利潤7.65億元，同比增長57%，環(huán)比下滑20.8%，超市場預(yù)期的6.86億元，創(chuàng)二季度的歷史新高。環(huán)比下滑的原因在于公司一季度的高業(yè)績中非經(jīng)常性損益有3.65億，其中主要由于高平電子的投資影響。

在剔除掉非經(jīng)常性影響后，歌爾股份二季度扣非歸母凈利潤8.09億元，環(huán)比增長34.61%?？鄯菤w母凈利率4.98%，環(huán)比提升0.7pct。經(jīng)營性角度，歌爾股份盈利能力環(huán)比進(jìn)一步提升，主要來源公司的費(fèi)用率控制。

來源：微信公眾號 “海豚投研”（ID：Haituntouyan）