深圳企業(yè)影石創(chuàng)新（Insta360影石）成功在資本市場激起千層浪。11日，影石創(chuàng)新正式登陸上海證券交易所科創(chuàng)板，開啟了企業(yè)發(fā)展的新篇章。此次發(fā)行，影石創(chuàng)新每股發(fā)行價格定為47.27元，發(fā)行后總股本達(dá)40100萬股，發(fā)行市盈率為20.04倍。上市首日，其表現(xiàn)堪稱驚艷，開盤價直接飆升至182元/股，較發(fā)行價上漲285%。截至11日10點10分，股價更是一路高歌猛進，最高漲幅達(dá)298%，觸及188元/股，最新市值也隨之攀升至732億元，瞬間成為市場焦點。

回溯影石創(chuàng)新的發(fā)展軌跡，其創(chuàng)立于2015年7月，由出生于1991年7月、畢業(yè)于南京大學(xué)軟件工程專業(yè)的劉靖康在深圳創(chuàng)辦，初始注冊資本為3.6億元。作為公司的法定代表人、實際控制人、董事長以及核心技術(shù)人員，劉靖康帶領(lǐng)影石創(chuàng)新在智能影像領(lǐng)域不斷探索前行。目前，公司控股股東為北京嵐鋒創(chuàng)視網(wǎng)絡(luò)科技有限公司。

在全球智能影像設(shè)備市場，影石創(chuàng)新與日本理光、GoPro、大疆等知名企業(yè)同臺競技，卻憑借自身實力脫穎而出，穩(wěn)坐全景相機領(lǐng)域的龍頭寶座。根據(jù)Frost&Sullivan的數(shù)據(jù)顯示，2023年“Insta360影石”品牌全景相機的全球市場占有率高達(dá)67.2%，遠(yuǎn)超競爭對手，排名穩(wěn)居第一。憑借強大的品牌效應(yīng)，其最新發(fā)布的影石旗艦8K全景相機在上市首日便勢如破竹，包攬全球多平臺單品銷售冠軍。在運動相機領(lǐng)域，“Insta360影石”品牌同樣表現(xiàn)出色，在2023年全球運動相機市場中位列第二，展現(xiàn)出強勁的市場競爭力。?

技術(shù)是企業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動力，影石創(chuàng)新深諳此道。其核心技術(shù)涵蓋AI全景拼接、AI剪輯、AI調(diào)色、AI追蹤、AI全景自動拍攝、AI低光視頻畫質(zhì)增強等先進的AI技術(shù)。在產(chǎn)品戰(zhàn)略布局上，影石創(chuàng)新目光長遠(yuǎn)，計劃進一步拓展產(chǎn)品邊界，致力于研發(fā)融合專業(yè)全景技術(shù)、AI技術(shù)、機械控制技術(shù)、視覺感知技術(shù)以及飛行控制技術(shù)的新型智能影像機器人產(chǎn)品，力求在智能影像領(lǐng)域持續(xù)創(chuàng)新，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展潮流。?

此次IPO，影石創(chuàng)新募資總額達(dá)到19.38億元，募資凈額為17.48億元。這些資金將主要投向智能影像設(shè)備生產(chǎn)基地建設(shè)項目以及影石創(chuàng)新深圳研發(fā)中心建設(shè)項目，為企業(yè)的未來發(fā)展夯實基礎(chǔ)，提升生產(chǎn)能力與研發(fā)水平。?

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，影石創(chuàng)新近年來的發(fā)展態(tài)勢十分強勁。2022-2024年，公司營收持續(xù)高速增長，分別實現(xiàn)20.41億元、36.36億元、55.74億元；凈利潤也節(jié)節(jié)攀升，分別為4.07億元、8.30億元、9.95億元；在研發(fā)投入上更是不遺余力，研發(fā)費用從2022年的2.56億元增長至2024年的7.77億元。憑借多年的技術(shù)積累，影石創(chuàng)新已構(gòu)建起以全景技術(shù)、防抖技術(shù)、AI影像處理技術(shù)、計算攝影技術(shù)等為核心的技術(shù)體系，截至目前，擁有國內(nèi)外授權(quán)專利900項，其中發(fā)明專利189項。人才是企業(yè)創(chuàng)新的源泉，截至2024年年底，公司產(chǎn)品、技術(shù)人員達(dá)1367人，占總員工數(shù)2370人的57.68%。其智能影像產(chǎn)品覆蓋消費級、專業(yè)級、配件及其他產(chǎn)品，配件類產(chǎn)品豐富多樣，包括適配相機的自拍桿、電池、保護殼、三腳架、藍(lán)牙遙控器等，還推出了滑雪套餐、摩托車套餐、寵物套餐等多種配件組合。消費級設(shè)備更是為公司貢獻顯著，去年收入占比超過86%。?

在財務(wù)狀況方面，2022-2024年，影石創(chuàng)新的資產(chǎn)總額穩(wěn)步增長，分別為19.80億元、30.47億元、50.21億元。2025年1-3月，公司營收為13.55億元，同比增長40.70%；凈利潤為1.76億元，雖同比小幅下降2.50%，但經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3.81億元，主要原因在于經(jīng)營活動現(xiàn)金流出較高。對于未來發(fā)展，公司也有著明確的預(yù)期，預(yù)計2025年上半年可實現(xiàn)營收32.14億元-38.15億元，同比增長32.38%-57.10%；實現(xiàn)凈利潤4.94億元-5.83億元，同比增長-4.65%-12.49%。?

在銷售渠道方面，Insta360產(chǎn)品采用線上線下相結(jié)合的多元化銷售模式。線下銷售網(wǎng)絡(luò)遍布全球60多個國家和地區(qū)，覆蓋超過10000多家零售門店；線上銷售收入占比接近50%，且線上銷售渠道的毛利率高于線下。2022-2024年，公司毛利率分別為51.49%、55.95%、52.20%，始終保持在行業(yè)較高水平，其中消費級設(shè)備去年的毛利占比高達(dá)85%，毛利率也略高于同行業(yè)可比公司的平均水平。

在市場分布上，報告期各期，境外銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為79.43%、80.83%、76.35%，主要客戶包括北京京東世紀(jì)貿(mào)易有限公司、Inspiredmotiontech、BestBuy等。2022-2024年，前五大客戶主要為大型經(jīng)銷商、代理商、知名電商平臺、大型商超賣場、專業(yè)銷售渠道等，分別貢獻了公司年收入的10.04%、15.21%、15.25%。在生產(chǎn)模式上，影石創(chuàng)新產(chǎn)品主要以委托加工為主，針對高客單價、組裝復(fù)雜的專業(yè)VR全景相機及AI視頻會議一體機，則設(shè)有產(chǎn)線負(fù)責(zé)組裝生產(chǎn)環(huán)節(jié)。其采購原材料涵蓋IC芯片、鏡頭模組、結(jié)構(gòu)件、配件、包材、電池等，主要供應(yīng)商包括文曄科技、廣東弘景光電等，2022-2024年，公司分別向前五大供應(yīng)商的采購占比達(dá)到59.50%、47.51%、49.78%。?

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，截至2024年年底，影石創(chuàng)新?lián)碛?家境內(nèi)全資子公司、7家境外全資子（孫）公司、3家分公司、2家參股公司。截至招股書簽署日，實際控制人劉靖康可支配公司34.0043%的表決權(quán)，間接持股29.8891%，實際控制人配偶、一致行動人潘瑤間接持股0.00022%，兩人合計間接持股29.8893%，不過實控人持股比例相對較低。公司股東構(gòu)成多元，其中有1名國有股東、3名外資股東。?

展望智能影像設(shè)備行業(yè)的未來發(fā)展趨勢，微型化、可穿戴化已成為新的發(fā)展方向。早年，影像設(shè)備行業(yè)主要由佳能、尼康、萊卡等少數(shù)傳統(tǒng)照相機制造商主導(dǎo)。但隨著消費者需求日益?zhèn)€性化，對外閃設(shè)備、鏡頭、機身形態(tài)等提出了更高要求，催生了眾多像影石創(chuàng)新這樣的個性化智能影像設(shè)備企業(yè)。

在智能化發(fā)展的大背景下，基于算法的影像處理、編輯和特效等軟件技術(shù)的重要性愈發(fā)凸顯。智能影像設(shè)備借助內(nèi)置軟件，能夠便捷高效地實現(xiàn)防抖、色彩強化、渲染等功能，極大地簡化了后期防抖處理、剪輯、調(diào)色、加特效等繁瑣流程。對于影石創(chuàng)新而言，如何在保持硬件優(yōu)勢的同時，進一步強化軟件技術(shù)實力，將成為其在激烈的市場競爭中持續(xù)領(lǐng)先的關(guān)鍵所在。