2023年VR/AR市場有望進(jìn)一步擴(kuò)大。近日，中金公司發(fā)布研報稱，VR行業(yè)正處于高速發(fā)展階段，技術(shù)仍在不斷迭代，吸引了國內(nèi)外大型互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)紛紛入局。目前VR設(shè)備下游頭部廠商有Meta、蘋果、索尼、PICO、HTC等，龍頭企業(yè)Meta市場份額超過50%，CR5市占率超過90%，市場集中度較高。2023年多款重磅產(chǎn)品即將發(fā)布，蘋果、索尼等科技龍頭的入場有望進(jìn)一步推動VR市場擴(kuò)大。

同時，VR軟硬件協(xié)同發(fā)展，應(yīng)用場景豐富推動潛在空間提升。伴隨著硬件產(chǎn)品滲透率的不斷提升，除了技術(shù)成熟度和商業(yè)化潛力更高的游戲場景外，中金認(rèn)為消費(fèi)級VR的應(yīng)用場景有望覆蓋社交、辦公、娛樂等C端應(yīng)用場景，并拓展至醫(yī)療、工業(yè)、營銷等B端應(yīng)用場景，促進(jìn)VR內(nèi)容生態(tài)的繁榮，打開VR行業(yè)天花板。伴隨著硬件頭顯的普及和內(nèi)容生態(tài)的建立，中金認(rèn)為VR有望成為重要生產(chǎn)力工具以及下一代遠(yuǎn)程交互終端。

知名市調(diào)機(jī)構(gòu)IDC也指出，過去，AR/VR硬件設(shè)備的交互方式以單一的指令操作交互為主，手柄是輸入工具的典型代表。受限于此，游戲成為AR/VR硬件設(shè)備打開消費(fèi)者市場的起步場景。未來，去外設(shè)化交互如手勢輸入，語音輸入等將助力其從娛樂設(shè)備向生產(chǎn)力工具轉(zhuǎn)型。新的輸入方式為更多生產(chǎn)力需求創(chuàng)造可能，也為更多的辦公、工業(yè)場景提供了巨大的想象空間。

作為光學(xué)龍頭廠商，歐菲光前瞻布局VR/AR產(chǎn)業(yè)多年，整合了元宇宙事業(yè)部，負(fù)責(zé)VR/AR領(lǐng)域的光學(xué)鏡頭、影像模組、光機(jī)模組和整機(jī)組裝制造等，加速布局VR/AR領(lǐng)域。值得注意的是，在Pancake超短焦前沿技術(shù)領(lǐng)域，歐菲光也已布局，是目前市場是為數(shù)不多的掌握曲貼工藝的光學(xué)企業(yè)。

在VR/AR領(lǐng)域，歐菲光進(jìn)行了全方位布局，并整合了元宇宙事業(yè)部，負(fù)責(zé)VR/AR領(lǐng)域的光學(xué)鏡頭、影像模組、光機(jī)模組和整機(jī)組裝制造等，加速布局VR/AR領(lǐng)域。在VR/AR的光學(xué)鏡頭方面，歐菲光可以提供VR非球面透鏡、VR/AR鏡頭組、VR目鏡等產(chǎn)品。影像模組方面，公司憑借手機(jī)影像模組和3D感知模組的技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢，拓展FPV攝像模組、SLAM雙攝模組、VR眼動追蹤模組和VR定位攝像頭模組。VR/AR光機(jī)方面，公司成立了專門團(tuán)隊，對LCOS光波導(dǎo)模組、BirdBath雙目光機(jī)模組、LED光波導(dǎo)模組和Pancake光機(jī)方案等技術(shù)路線進(jìn)行布局。同時，公司也布局VR/AR眼鏡和頭戴式設(shè)備的整機(jī)組裝制造服務(wù)。

在布局VR/AR上，歐菲光產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢明顯。一方面，擁有完備的性能測試環(huán)境、國際領(lǐng)先的自動化生產(chǎn)線、系統(tǒng)的研發(fā)能力、完善的品質(zhì)管理體系和先進(jìn)全面的檢測設(shè)備。另一方面，圍繞客戶需求不斷提升產(chǎn)品設(shè)計能力、提高產(chǎn)品質(zhì)量、快速響應(yīng)客戶需求，從而提高客戶的認(rèn)可度和粘性。

目前，歐菲光已有多個VR/AR項目處于定點(diǎn)開發(fā)中，部分項目已經(jīng)成功實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，客戶與合作伙伴涵蓋國內(nèi)外知名廠商。歐菲光微信公眾號曾發(fā)文表示，公司與YVR 2在VR整機(jī)OEM制造和光機(jī)JDM等產(chǎn)品上開展合作。此外，據(jù)維深wellsenn XR拆解，VR頭顯廠商PICO旗下的PICO Neo3的攝像頭模組供應(yīng)商為歐菲光。

洛圖科技（RUNTO）預(yù)測，XR中的主要設(shè)備VR在2023年將突破千萬規(guī)模，達(dá)到1270萬臺，同比今年增長40%。未來，歐菲光將借助高速增長的行業(yè)市場規(guī)模、良好的客戶儲備、先進(jìn)的研發(fā)能力等核心優(yōu)勢，持續(xù)布局VR/AR等新業(yè)務(wù)，將新領(lǐng)域的收入占比明顯提高，打造公司發(fā)展新動能。

來源：中金公司

針對VR業(yè)務(wù)相關(guān)問題，歐菲光在投資者互動平臺表示，早在2015年，公司便布局VR/AR領(lǐng)域，并于2022年4月宣布整合元宇宙事業(yè)部，負(fù)責(zé)VR/AR領(lǐng)域的光學(xué)鏡頭、影像模組、光機(jī)模組和整機(jī)組裝制造等業(yè)務(wù)。

目前，歐菲光已有多個VR/AR項目處于定點(diǎn)開發(fā)中，并有部分項目成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)量產(chǎn)，客戶與合作伙伴涵蓋國內(nèi)外知名廠商。

歐菲光指出，光學(xué)鏡頭方面，公司可以提供VR非球面透鏡、VR/AR鏡頭組、VR目鏡等產(chǎn)品；影像模組方面，公司憑借手機(jī)影像模組和3D感知模組的技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢，拓展FPV攝像模組、SLAM雙攝模組、VR眼動追蹤模組和VR定位攝像頭模組；VR/AR光機(jī)方面，公司成立了專門團(tuán)隊，對LCOS光波導(dǎo)模組、Bird Bath 雙目光機(jī)模組、LED光波導(dǎo)模組和Pancake光機(jī)方案等技術(shù)路線進(jìn)行布局。

另外，歐菲光同時也布局VR/AR眼鏡和頭戴式設(shè)備的整機(jī)組裝制造服務(wù)。2022年7月，YVR發(fā)布新一代VR眼鏡YVR 2，作為YVR在全球范圍內(nèi)重要的合作伙伴之一，歐菲光憑借優(yōu)勢的光學(xué)技術(shù)和生產(chǎn)制造自動化能力，與YVR在VR整機(jī)領(lǐng)域開展深入合作，助力打造更高質(zhì)量、更高標(biāo)準(zhǔn)的科技產(chǎn)品。此外，歐菲光研發(fā)了新一代VR Pancake光機(jī)模組，該產(chǎn)品采用折疊光路3P鏡片設(shè)計，使用曲面貼膜技術(shù)，具備短鏡頭總長、近視調(diào)節(jié)、屈光調(diào)節(jié)FOV無變化、低色散、高PPD（像素密度）等優(yōu)勢，能大幅降低VR頭戴設(shè)備的重量和體積，帶給用戶更出色的視覺效果。

歐菲光去年在互動平臺表示，在VR/AR領(lǐng)域，公司主要生產(chǎn)光學(xué)相關(guān)的VR/AR產(chǎn)品，例如VR/AR透鏡、VR/AR模組，目前公司在VR/AR領(lǐng)域與國內(nèi)主流品牌客戶開展了廣泛合作。公司未來五年（2021-2025年）將力爭在智能汽車、VR/AR等新業(yè)務(wù)開拓進(jìn)取，顯著提升新業(yè)務(wù)收入占比，使之成為公司新的增長動力。

國家虛擬現(xiàn)實(shí)創(chuàng)新中心聚焦制約我國虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵共性技術(shù)難題建設(shè)關(guān)鍵共性技術(shù)研發(fā)、測試驗證、檢測、技術(shù)服務(wù)、人才培養(yǎng)和國際合作等平臺，逐步構(gòu)建覆蓋虛擬現(xiàn)實(shí)全產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新生態(tài)，推動我國虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

從2018年開始，世界VR（虛擬現(xiàn)實(shí)）產(chǎn)業(yè)大會已連續(xù)在南昌舉辦四屆，簽約項目和投資總額持續(xù)增長。目前，南昌納入江西省工信廳VR統(tǒng)計云平臺的企業(yè)共278家；2021年全市VR及相關(guān)企業(yè)營業(yè)收入突破500億元，達(dá)到509.9億元；2022年上半年，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入302.6億元。

江西省VR產(chǎn)業(yè)集聚各類企業(yè)400余家，VR及相關(guān)產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入由2018年的42億元快速增長至2021年的604億元。今年上半年江西省VR及相關(guān)產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入為350億元，同比增長31.2%。全國VR50強(qiáng)企業(yè)中落戶江西省的數(shù)量已達(dá)18家。

歐菲光成功研發(fā)新一代VR Pancake光機(jī)模組。該產(chǎn)品采用折疊光路3P鏡片設(shè)計，使用曲面貼膜技術(shù)，具備短鏡頭總長、近視調(diào)節(jié)、屈光調(diào)節(jié)FOV無變化、低色散、高 PPD（像素密度）等優(yōu)勢，能大幅降低VR頭戴設(shè)備的重量和體積。

據(jù)官方介紹，與傳統(tǒng)非球面透鏡、菲涅爾透鏡相比，歐菲光 VR Pancake光機(jī)模組在輕薄化、成像質(zhì)量、可調(diào)節(jié)屈光度等方面實(shí)現(xiàn)一系列重大突破，具體如下：

短鏡頭總長

傳統(tǒng)VR鏡頭采用非球面鏡片或菲涅爾鏡片，光學(xué)系統(tǒng)后焦長，導(dǎo)致鏡頭總高>25mm。歐菲光采用折疊光路設(shè)計，短后焦設(shè)計帶來更短的鏡頭總長（20mm），使VR更加輕薄化。

近視調(diào)節(jié)

模組利用適度環(huán)調(diào)整，能實(shí)現(xiàn)50度~500度近視調(diào)節(jié)，近視患者無需配戴眼鏡即可清楚對焦。

屈光調(diào)節(jié) FOV 無變化

使用歐菲光VR Pancake 3P鏡片設(shè)計，使得不同屈光度(0.5D~5D) 對應(yīng)的FOV差異小于0.2 degree，不同度數(shù)使用者看到的畫面大小一致，無需因視角變化而進(jìn)行后處理畫面調(diào)整，減少系統(tǒng)演算耗能。

低色散

傳統(tǒng)3P Pancake，色散大至 100~200um。歐菲光VR Pancake鏡片設(shè)計采用3P結(jié)構(gòu)，并使用低色散材料，使Lateral color縮小至9.9um (<1 pixel)，無需經(jīng)過后處理色彩校正，減少整機(jī) CPU 耗能。

▲ 色散效果對比圖

高 PPD（像素密度）

模組使用單眼2K屏，并搭配歐菲光VR Pancake 3P鏡片設(shè)計，可使得PPD提高至25，整體影像更加細(xì)膩，解析度上升。

▲ PPD（像素密度）效果對比圖

Pancake（折疊光學(xué)）方案利用偏振光的多次折返以實(shí)現(xiàn)窄小空間內(nèi)的光線傳遞和視角放大，目前兩片式 Pancake 為主流，主要因成本較低且可控性高，成像效果也有相當(dāng)有保障，整體技術(shù)方案較為成熟。對比菲涅爾透鏡方案，Pancake 優(yōu)勢主要體現(xiàn)在設(shè)備更加輕薄（Pancake / 菲涅爾透鏡方案 VR 頭顯重量普遍在 180~200g / 400~500g，厚度普遍在 30-40mm / 70-80mm）、視場角更高（面板分辨率無限制，理論視場角可達(dá) 200°）、支持屈光度調(diào)節(jié)（近視友好）。在生產(chǎn)上，Pancake 主要存在光學(xué)效率低（理論效率為 25%，實(shí)際應(yīng)用在 13~16%）、設(shè)計門檻高（多設(shè)計參數(shù)、多性能方面進(jìn)行平衡）、生產(chǎn)良率低（光學(xué)膜技術(shù)難度高，組裝貼合生產(chǎn)良率低）等問題，進(jìn)一步優(yōu)化方向包括系統(tǒng)設(shè)計、透鏡技術(shù)、可變焦等。

據(jù)歐菲光稱，目前公司已有多個VR/AR項目處于定點(diǎn)開發(fā)中，并有部分項目成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)量產(chǎn)，客戶與合作伙伴涵蓋國內(nèi)外知名廠商。

歐菲光在互動平臺表示，在VR/AR領(lǐng)域，公司主要生產(chǎn)光學(xué)相關(guān)的VR/AR產(chǎn)品，例如VR/AR透鏡、VR/AR模組，目前公司在VR/AR領(lǐng)域與國內(nèi)主流品牌客戶開展了廣泛合作。公司未來五年（2021-2025年）將力爭在智能汽車、VR/AR等新業(yè)務(wù)開拓進(jìn)取，顯著提升新業(yè)務(wù)收入占比，使之成為公司新的增長動力。

歐菲光是一家國內(nèi)領(lǐng)先的精密光電薄膜元器件制造商，以擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的精密光電薄膜鍍膜技術(shù)為依托，長期從事精密光電薄膜元器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

歐菲光日前在與投資者互動時表示，秉承自主創(chuàng)新理念，公司將集中優(yōu)勢資源持續(xù)加強(qiáng)高端鏡頭、玻塑混合、超薄鏡頭、廣角鏡頭、潛望鏡頭及新型技術(shù)領(lǐng)域產(chǎn)品的開發(fā)，多方位布局車載鏡頭、紅外鏡頭、運(yùn)動相機(jī)鏡頭及VR/AR鏡頭。

未來歐菲光的產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域?qū)默F(xiàn)有的消費(fèi)電子延伸到智能家居、智能穿戴、智能工業(yè)、智慧醫(yī)療、新零售、新物流、VR/AR、教育以等領(lǐng)域。

根據(jù)我們的了解，除了VR/AR相關(guān)光學(xué)產(chǎn)品的研發(fā)，歐菲光在2016年到2017年期間在這個領(lǐng)域做了一些投資布局：

2016年8月，歐菲光發(fā)布公告，宣布將與公司控股股東、實(shí)際控制人蔡榮軍共同投資參股美國AR創(chuàng)企ODG（Osterhout Group, Inc.），交易金額共計2000萬美元，其中公司和蔡榮軍各出資1000萬美元，合計取得ODG投后約6.67%的股權(quán)。

2016年11月，歐菲光發(fā)布公告稱，將以增資方式參股投資人民幣6000萬元取得深圳市虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)有限公司（3Glasses）10.7143%的投后股權(quán)。天眼查信息顯示，歐菲光目前持有3Glasses 4.28604%的股份。

2016年12月，歐菲光發(fā)布公告稱，將聯(lián)合深圳市虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)有限公司、江蘇保千里視像科技集團(tuán)股份有限公司等成立南昌虛擬現(xiàn)實(shí)研究院股份有限公司（虛擬現(xiàn)實(shí)研究院），公司以自籌資金現(xiàn)金方式出資3億元，持股比例為50%。

2017年12月，歐菲光發(fā)布公告稱，將以增資方式向小派科技（上海）有限責(zé)任公司（小派科技）投資4500萬元。天眼查信息顯示，歐菲光目前持有小派科技3.24588%的股份。

根據(jù)前不久發(fā)布的財報，今年上半年歐菲光實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入 117.42 億元，同比下降 49.96%，歸屬于上市公司股東的凈利潤 0.34 億元，同比下降 93.25%。

對于業(yè)績變動，歐菲光表示，主要原因如下：

1.受到境外特定客戶（蘋果）終止采購關(guān)系的影響，其與特定客戶相關(guān)的產(chǎn)品出貨量同比下降；

2.因國際貿(mào)易環(huán)境發(fā)生較大變化，其H客戶（華為）智能手機(jī)業(yè)務(wù)受到芯片供應(yīng)受限等因素影響，導(dǎo)致多個產(chǎn)品出貨量同比大幅下降；

3.其在發(fā)展核心業(yè)務(wù)的同時積極拓展新業(yè)務(wù)，目前新業(yè)務(wù)尚處于導(dǎo)入期或投資建設(shè)期。

「93913原創(chuàng)內(nèi)容，轉(zhuǎn)載請注明出處」

北京時間3月29日，聞泰科技發(fā)布公告稱，已與歐菲光就收購“特定客戶”（即蘋果）攝像頭業(yè)務(wù)達(dá)成一致，將以24.2億元完成對相關(guān)資產(chǎn)的收購。

根據(jù)公告，聞泰科技與歐菲光簽署了《關(guān)于廣州得爾塔影像技術(shù)有限公司之股權(quán)購買協(xié)議》，與歐菲光及江西晶潤光學(xué)有限公司簽署了《關(guān)于江西晶潤光學(xué)有限公司之資產(chǎn)購買協(xié)議》，公司擬以現(xiàn)金方式購買歐菲光持有的廣州得爾塔影像技術(shù)有限公司100%股權(quán)以及江西晶潤光學(xué)有限公司擁有的與向境外特定客戶供應(yīng)攝像頭相關(guān)的設(shè)備。其中廣州得爾塔100%股權(quán)交易價格以評估值為基礎(chǔ)，經(jīng)協(xié)商確定為17億元；江西晶潤擁有的標(biāo)的設(shè)備的交易價格以評估值為基礎(chǔ)，經(jīng)協(xié)商確定為7.2億元（含稅）。

在這其中，廣州得爾塔影像技術(shù)有限公司前身為索尼電子華南有限公司，成立于2004年，主要從事攝像頭模組開發(fā)、封裝以及相關(guān)產(chǎn)品的銷售。2016年11月，歐菲光正是以2.34億美元（根據(jù)2016年11月8日發(fā)布的公告，按照當(dāng)時的匯率，折合人民幣約15.80億元）收購了索尼電子華南有限公司100%股權(quán)，才順利切入到蘋果攝像頭模組供應(yīng)鏈。

在《關(guān)上蘋果這扇「門」，AR/VR會成為歐菲光的那扇「窗」嗎？》一文中，我們認(rèn)為：對于歐菲光來說，這筆交易倘若能順利進(jìn)行，基本上能把被蘋果“拋棄”的負(fù)面影響化解到最小——在順勢剝離低端業(yè)務(wù)完成轉(zhuǎn)型升級的同時，還能把“果鏈”資產(chǎn)變現(xiàn)，拿到現(xiàn)金聚焦鏡頭等業(yè)務(wù)，在產(chǎn)業(yè)價值鏈上向上攀升。

所以，當(dāng)時我們也就推導(dǎo)出這么一個結(jié)論：“蘋果承認(rèn)這筆交易的可能性比較大，畢竟是三贏交易——?dú)W菲光解脫，聞泰科技順利入局，蘋果只不過更換了一個供應(yīng)商，對老供應(yīng)商也算是善始善終?！?/p>

如今，隨著聞泰科技宣布完成對歐菲光相關(guān)資產(chǎn)收購的塵埃落定，算是印證了這一點(diǎn)。而接下來最值得關(guān)注的莫過于，在被動消除掉蘋果訂單這個困擾股價和業(yè)務(wù)發(fā)展的最大不確定性因素之后，歐菲光如何展開在AR/VR等新領(lǐng)域光學(xué)產(chǎn)品的布局。

「93913原創(chuàng)內(nèi)容，轉(zhuǎn)載請注明及回鏈」

“謠言”，又一次成了遙遙領(lǐng)先的“預(yù)言”。

不斷陷入“謠言”，反復(fù)義正言辭辟謠，股價為此跌了好幾波，實(shí)在無法收場的時候，不得不硬著頭皮發(fā)公告承認(rèn)。早知今日，又何必當(dāng)初？對于一家市值數(shù)百億元的上市公司而言，信披和合規(guī)工作做到這個份上，可真是太爛了。

事情還要從前兩天一則重磅公告說起。

3月16日晚間，光學(xué)龍頭歐菲光在公告中稱，某個占其2019年經(jīng)審計營業(yè)總收入22.51%（約116.98億元）的境外特定客戶計劃終止與公司及其子公司的采購關(guān)系，后續(xù)公司將不再從特定客戶取得現(xiàn)有業(yè)務(wù)訂單。

受此消息影響，歐菲光第二天（3月17日）不出意料的開盤一字跌停。截至3月19日收盤，歐菲光股價報收于8.55元/股，市值為230.40億元————較之去年7月份高位，下跌幅度超過60%，市值蒸發(fā)400多億元。

慘遭蘋果“拋棄”，100多億營收“飛”了

雖然歐菲光在公告中依舊澄而不清的未公布“境外特定客戶”是誰，但結(jié)合此前公告以及業(yè)界傳聞，明眼人都看得出來，這個特定客戶就是蘋果。

自去年下半年開始，就陸續(xù)有消息稱歐菲光將被蘋果移出供應(yīng)鏈，只能為老款iPhone提供攝像頭模組，而無法參與新款iPhone組件的供應(yīng)。伴隨著傳聞的發(fā)酵，歐菲光的股價也是一路下行。

值得一提的是，在3月16日晚間的公告中，歐菲光還表示，公司正在籌劃出售與特定客戶業(yè)務(wù)相關(guān)的子公司全部或部分資產(chǎn)。

對于被剔除蘋果供應(yīng)鏈這事，歐菲光是不是早就獲悉，不好妄下定論，但“伏筆”似乎早就埋下了。今年1月底，歐菲光就曾發(fā)布公告稱，公司擬籌劃出售相關(guān)子公司包括廣州得爾塔影像技術(shù)有限公司、江西慧光微電子有限公司、南昌歐菲顯示科技有限公司和江西晶潤光學(xué)有限公司。

在這其中，廣州得爾塔影像技術(shù)有限公司前身為索尼電子華南有限公司，成立于2004年，主要從事攝像頭模組開發(fā)、封裝以及相關(guān)產(chǎn)品的銷售。2016年11月，歐菲光正是以2.34億美元（根據(jù)2016年11月8日發(fā)布的公告，按照當(dāng)時的匯率，折合人民幣約15.80億元）收購了索尼電子華南有限公司100%股權(quán)，才順利切入到蘋果攝像頭模組供應(yīng)鏈。

2月7日，歐菲光與聞泰科技分別發(fā)布公告，宣布雙方已簽署《收購意向協(xié)議》，即聞泰科技擬以現(xiàn)金方式購買歐菲光擁有的向境外特定客戶供應(yīng)攝像頭的相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)及經(jīng)營性資產(chǎn)，這其中就包括歐菲光持有的廣州得爾塔影像技術(shù)有限公司的100%股權(quán)。

對于歐菲光來說，這筆交易倘若能順利進(jìn)行，基本上能把被蘋果“拋棄”的負(fù)面影響化解到最小——在順勢剝離低端業(yè)務(wù)完成轉(zhuǎn)型升級的同時，還能把“果鏈”資產(chǎn)變現(xiàn)，拿到現(xiàn)金聚焦鏡頭等業(yè)務(wù)，在產(chǎn)業(yè)價值鏈上向上攀升。

不過，正如深交所在給歐菲光的關(guān)注函中所指出的，此次境外特定客戶終止采購關(guān)系事項是否會對“將所擁有的與向境外特定客戶供應(yīng)攝像頭的相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給聞泰科技的交易進(jìn)展”產(chǎn)生影響。

言外之意，在蘋果砍單之后，聞泰科技收購的相關(guān)資產(chǎn)是否還具有“蘋果門票”的功能呢？

我們認(rèn)為，理性來看，蘋果承認(rèn)這筆交易的可能性比較大，畢竟是三贏交易——?dú)W菲光解脫，聞泰科技順利入局，蘋果只不過更換了一個供應(yīng)商，對老供應(yīng)商也算是善始善終。但目前的狀況誰都不敢保底，還需要時間給出答案。

事實(shí)上，不只是歐菲光，對于國內(nèi)貼上“蘋果供應(yīng)鏈”標(biāo)簽的一眾企業(yè)們來說，受疫情和中美貿(mào)易關(guān)系的影響，近期外界的消息都不友好。盡管很多消息都是“莫須有”，但立訊精密、歌爾股份、藍(lán)思科技等主要蘋果供應(yīng)鏈企業(yè)還是身不由己的站在了風(fēng)口浪尖，股價亦都實(shí)打?qū)嵤艿讲恍〉挠绊憽?/p>

不管怎樣，對歐菲光來說，22.51%（約116.98億元）的營收確實(shí)是“飛”了，幾百億的市值也是潛移默化中“蒸發(fā)”掉了。

AR/VR布局之路：不到一年半，豪擲近5億

俗話說的好，“上帝為你關(guān)上一扇門，同時也會為你打開一扇窗”。

在歐菲光曝出“重大利空”的時候，也有專業(yè)人士認(rèn)為，歐菲光剝離蘋果業(yè)務(wù)相當(dāng)于消除了公司發(fā)展過程中的最大不確定性，同時還能在收回大額現(xiàn)金對價并收獲巨額投資收益，增強(qiáng)歐菲光在其他業(yè)務(wù)上的財務(wù)投資能力。

言外之意，丟掉了蘋果這個大客戶，歐菲光不僅不是“大失血”，反而因禍得福甩掉“大包袱”。

那么，這種“洗白”式論調(diào)到底有沒有依據(jù)做支撐呢？至少機(jī)構(gòu)們依舊是看好歐菲光的。

國盛證券在研報中指出，光學(xué)賽道持續(xù)升級，隨著三攝、多攝滲透率的不斷提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷升級，歐菲光的盈利能力也在逐漸提升。

民生證券則認(rèn)為，歐菲光將更加聚焦消費(fèi)電子、車載等領(lǐng)域的光學(xué)及微電子等核心業(yè)務(wù)，持續(xù)優(yōu)化公司內(nèi)部資源配置和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升高附加值產(chǎn)品占比。同時，民生證券指出，歐菲光“加碼3D模組符合手機(jī)光學(xué)創(chuàng)新潮流，隨著拍照要求提高以及AR時代到來，TOF模組有望從期間機(jī)型向中低端快速滲透?！?/p>

所以，未來潛力巨大的AR/VR相關(guān)業(yè)務(wù)，會成為上帝為歐菲光打開的那扇“窗”嗎？

無獨(dú)有偶，針對投資者日前在互動平臺問及的“有沒有相關(guān)產(chǎn)品用于AR”，歐菲光回應(yīng)稱，公司在強(qiáng)化現(xiàn)有光學(xué)產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，積極開拓AR/VR等新領(lǐng)域產(chǎn)品，推進(jìn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)化協(xié)同發(fā)展。

事實(shí)上，除了AR/VR相關(guān)光學(xué)產(chǎn)品的研發(fā)，歐菲光前幾年還在這個領(lǐng)域做了一些投資布局。接下來，我們就簡單回顧一下。

2016年8月31日，歐菲光發(fā)布公告，宣布將與公司控股股東、實(shí)際控制人蔡榮軍共同投資參股美國AR創(chuàng)企ODG（Osterhout Group, Inc.），交易金額共計2000萬美元，其中公司和蔡榮軍各出資1000萬美元，合計取得ODG投后約6.67%的股權(quán)。

歐菲光當(dāng)時給出的投資邏輯是，“基于對VR/AR前沿新技術(shù)戰(zhàn)略布局的需要以及對ODG公司AR技術(shù)及其團(tuán)隊的看好”。可惜好景不長，ODG很快就燒完了投資，在2019年年初把專利等資產(chǎn)都拍賣了之后，自此銷聲匿跡。最終的資產(chǎn)處理結(jié)果不得而知，但歐菲光這筆投資大概率是打了水漂。

2016年11月24日，歐菲光發(fā)布公告稱，將以增資方式參股投資人民幣6000萬元取得深圳市虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)有限公司（3Glasses）10.7143%的投后股權(quán)。企查查信息顯示，歐菲光目前持有3Glasses 4.2860%的股份。

2016年12月22日，歐菲光發(fā)布公告稱，將聯(lián)合深圳市虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)有限公司、江蘇保千里視像科技集團(tuán)股份有限公司等成立南昌虛擬現(xiàn)實(shí)研究院股份有限公司（虛擬現(xiàn)實(shí)研究院），公司以自籌資金現(xiàn)金方式出資3億元，持股比例為50%。

2017年12月15日，歐菲光發(fā)布公告稱，將以增資方式向小派科技（上海）有限責(zé)任公司（小派科技）投資4500萬元。企查查信息顯示，歐菲光目前持有小派科技3.4468%的股份。

從時間上來看，歐菲光對AR/VR領(lǐng)域的投資集中在2016年和2017年。不過，從2016年8月到2017年12月，不到一年半的時間，歐菲光就豪擲近5億元，看得出當(dāng)時對AR/VR的發(fā)展前景還是相當(dāng)看好的。而除了ODG不爭氣之外，其他幾個投資標(biāo)的的發(fā)展都還算良好，3Glasses和小派后續(xù)也都順利拿到新一輪融資。

從2018年開始，歐菲光將主要精力放在了服務(wù)收入占比巨大的智能手機(jī)客戶身上，再加之投資ODG失利帶來的影響，基本暫停了對AR/VR領(lǐng)域的投資布局。

對于歐菲光來說，失去了蘋果，還有華為、小米、vivo、OPPO、聯(lián)想等迅猛增長的安卓陣營客戶，并且隨著智能手機(jī)攝像頭的數(shù)量提升和規(guī)格升級，勢必會驅(qū)動新一輪的市場增長，完全有機(jī)會填補(bǔ)“果鏈”業(yè)務(wù)的缺口。

同時，我們還注意到，歐菲光官網(wǎng)信息顯示，其已完成1億像素7P光學(xué)鏡頭的小批量驗證，產(chǎn)品據(jù)說“突破了高端鏡頭技術(shù)壁壘，達(dá)到目前行業(yè)最高水準(zhǔn)”。

說到鏡頭，這里稍微提一下智能手機(jī)光學(xué)賽道的產(chǎn)業(yè)鏈價值分布情況——

下游：攝像頭模組，實(shí)質(zhì)上就是鏡頭、芯片的組裝。目前來看，無論是蘋果，還是安卓陣營，業(yè)務(wù)毛利率都越來越低，紅海市場。

中游：鏡頭，技術(shù)門檻高、品控難度大，但業(yè)務(wù)毛利率更為豐厚，光學(xué)龍頭舜宇光學(xué)靠的就是鏡頭與攝像頭模組的垂直一體化，僅安卓陣營業(yè)務(wù)就把市值做到了超過2000億港元。

上游：CMOS傳感器（CIS），這個賽道的終極目標(biāo)，利潤極其豐厚。目前索尼、三星兩家占據(jù)60%以上的市場份額，中國的韋爾股份憑借對豪威科技（Omni Vision）的收購，在該領(lǐng)域亦有著全球競爭力，目前市值超過2200億人民幣。

從2017年底正式進(jìn)軍光學(xué)鏡頭領(lǐng)域，經(jīng)過三年多的發(fā)展，歐菲光鏡頭產(chǎn)品從1300W像素突破到1億像素，并從3P邁入7P光學(xué)結(jié)構(gòu)俱樂部，成為國內(nèi)一流光學(xué)企業(yè)。在這個過程中，也把自己從光學(xué)供應(yīng)鏈的低端推到了中端。

所以，在被動消除掉蘋果訂單這個困擾股價和業(yè)務(wù)發(fā)展的最大不確定性之后，輕裝上陣的歐菲光是否會著眼于并不久遠(yuǎn)的未來，在積極開拓AR/VR等新領(lǐng)域光學(xué)產(chǎn)品的同時，“重啟”投資布局呢？在“風(fēng)險無處不在，黑天鵝不時飛起”的大環(huán)境下，這才是接下來最為值得關(guān)注的。

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