根據(jù)天風分析師郭明錤的預(yù)測，F(xiàn)acebook、索尼、蘋果將于2022年推出新款VR硬件，并玉晶光將成為光學鏡片和相機鏡頭的關(guān)鍵供應(yīng)商。

以下是郭明錤對于玉晶光的分析原文：

產(chǎn)品組合的結(jié)構(gòu)改變

受惠于VR的游戲/多媒體娛樂創(chuàng)新體驗，頭顯出貨量將自2H21顯著成長100% HoH。玉晶光幾乎擁有所有主要VR品牌的訂單，高單價VR透鏡將在2H21顯著貢獻玉晶光每月營收約1.8-2億元新臺幣。

1.當前Facebook為最大的VR品牌，市占率70-80%以上。因Oculus Quest 2需求優(yōu)于預(yù)期，故Facebook VR的出貨量在2021年將達800-900萬部，60-70%的出貨量在2H21。

2.VR 的關(guān)鍵零組件之一為透鏡，用戶通過透鏡來觀看顯示器。VR透鏡因生產(chǎn)難度高故為高單價零組件，以Facebook的Oculus Quest 2為例，每部Oculus Quest 2的兩片ASP共10-12美元，成本約等于6-8顆智能手機的高階7P鏡頭。

3.玉晶光幾乎已經(jīng)取得了所有主要VR品牌的訂單。玉晶光擁有Facebook VR約50%的透鏡訂單比重。

4.我們預(yù)測Facebook將在2022年推出新VR硬件，將配備更高ASP透鏡，我們預(yù)測玉晶光將取得約 50% 的訂單。

5.我們預(yù)期Facebook VR出貨量在2022年達到1,800–2,000萬部（vs. 2021年的800–900萬部）。玉晶光為Facebook VR出貨顯著成長的關(guān)鍵受益者。

6.我們預(yù)測索尼將于2022年Q2-Q3推出PS5專用的VR硬件，將配備ASP透鏡和4個相機，我們預(yù)測玉晶光將取得此新款VR透鏡與相機鏡頭各約50%的訂單。

7.我們預(yù)測蘋果將于2022年Q2推出AR頭顯（注：SeeThrough方式實現(xiàn)AR，本質(zhì)應(yīng)當為VR頭顯），因此裝置提供影像式穿透的AR體驗，故也需要透鏡，而玉晶光亦是關(guān)鍵供應(yīng)商。

8.我們認為大立光現(xiàn)在并沒有設(shè)計與生產(chǎn)頭戴顯示器的能力。如果大立光市場想要進入頭戴顯示器的透鏡市場，最快將在2023年。

9.受益于VR/AR快速成長與高ASP透鏡，我們預(yù)估非蘋果移動設(shè)備（iPhone與iPad）占玉晶光2021與2022年營收比重將分別成長至10–15%與20–30% (vs.過去的0-5%）。此改變可顯著改善玉晶光過去營收過于依賴蘋果移動設(shè)備的風險，并提升成長能力見度比并降低季節(jié)性影響。

客戶組建結(jié)構(gòu)性改變

因玉晶光的VR品牌客戶出貨量快速成長，故客戶組成自2H21開始有顯著改變。

1.玉晶光最大的投資風險在于過度依賴單一客戶（蘋果），蘋果事業(yè)占玉晶光營收約90%。

2.玉晶光現(xiàn)在的非蘋果客戶主要為VR品牌業(yè)者。受益于VR快速成長，非蘋果客戶占玉晶光營收比重將自2H21開始顯著成長。我們預(yù)估非蘋果占玉晶光2021與2022年營收比重將分別成長至10-15%與20-30%（vs.過去的0-5%），此改變可顯著改善玉晶光過去營收比重高度依賴蘋果的風險，并提升成長能力見度比并降低季節(jié)性影響。